Ken's profileDPZ Blog ...PhotosBlogListsMore  |  Tools Help |
DPZ Blog
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
November 10 股市隨筆 ( 1 ) 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「小故事大道理 ( 95 )」。
股神畢菲特在去年股市低潮，但雷曼爆煲之前大量投資，雷曼出事以後有人嘲笑他，他當時投資在高盛；富國銀行；通用電氣；瑞士再保險等公司。雷曼出事，當時的投資都有賬面損失，但今年第三季業績表明，所有的投資都有可觀收益，說「價值投資法」已死的理論家，現在啞口無言了。
畢菲特在衍生工具上也賺了很多錢，畢菲特跟另外一位投資家彼得．林區都批評過衍生工具，但那是在80 – 90年代衍生工具推出初期的情形。現在衍生工具種類更多，有不少工具訂價的透明度高，市場大，因此畢菲特本人也大量投資在衍生工具。
不論窩輪跟期指，小投資者還是避之則吉，道理在我這Blog的最初幾篇就已經盡量說明了。 股市隨筆 ( 2 ) 昨天恒指升377點，上證指數升11點。
恒指從10月初低位大約20300升上來，上次高點在22600點左右，很可能會略破上次高點，不過恒指已是在波幅的高的一端了。
美國聯儲局明確表示，仍會維持在零息一個較長的時間。美國第一次購房的稅務優惠本來到本月底就屆滿了，現政府已向國會提出延長半年，國會一致通過，所以主要的刺激計劃一如預定仍在繼續。這次百年一遇的大金融災難，可能比上世紀大蕭條更快地復甦，甚至可能比上世紀80年代初的衰退也恢復得快，資訊流傳快，政府較有經驗，都是理由。
歐洲央行關注歐羅太高，它的主要貿易伙伴是美國、中國，美元強不起來，唯有希望人民幣升值，現在國際上要求人民幣升值的壓力是很大的，人民幣很可能明年初就恢復兌美元緩慢升值的政策，對香港是很有利的。再提醒一次，香港市場上有大量美元兌港元的期權合約，以前是穩賺不賠的生意，現在則應提高警覺了，我自己最遲到期的相關合約是明年底，期限更長的合約不再簽了。 小故事大道理 ( 95 )故事九十五： 好學典範
漢宣帝有一次下了一道詔書要為漢武帝立廟堂，朝中文武大臣眾口一詞，齊聲讚同。大夫夏候勝卻據理反對，承相長史黃霸也支持他，為此兩人雙雙被彈劾入獄，宣帝想治他們死罪。
夏候勝是當時著名的學者，研究「尚書」的專家，好學的黃霸覺得能和這樣一位博學學者朝夕相處是很好機會，獄中無事，正是學習的好機會，於是請求夏候勝，講習「尚書」。
夏候勝聽了不禁苦笑，說道：「你我都是犯下死罪的人，說不定明天就會被推出斬首，還有什麼心思談學問呢？再說學了又有什麼用？」
黃霸誠懇地答道：「孔子說過『朝聞道，夕死可矣』，如果趁活著的時候多學一些東西，死了也不會遺憾，千萬不要浪費活著時的寶貴時間。」
夏候勝覺得黃霸說得也有道理，兩人在獄中就研究「尚書」，三年以後政局發生變化，兩人都獲釋，兩人留下了不少研究「尚書」的著名論文。 November 09 股市隨筆 今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 94 )」。
執筆時又是週六，談談股市中的詐騙行為。
昨天中國的消息，證監會查證並處罰了深圳三位基金經理的「老鼠倉」行為。「老鼠倉」有兩種情形，一是在股價大幅上落時食價，這一類的做法在以前是很多的，電腦對盤交易普遍以後，這一類的做法減少，但也還是存在。另一種情形就是受罰的深圳基金經理，他們將賺錢的基金投資的盤口，轉到自己私人擁用的戶口上，將私人戶口虧本盤口，轉到基金戶口上，有賺是自己的，要賠是公家的。
香港近日也有一華資經紀行受證監會譴責，並有兩位董事被證監會釘牌。在那兩位董事管理的經紀行中，有兩位「客戶」(請注意客戶兩字上有括號) 經常在同一時間買賣法興的窩輪，同一時間同一價格，一沽一買，法興還給每單交易提供佣金，目的是製造虛假成交。該兩位董事受罰是因為沒有管理好公司旗下不正當交易。看到這些消息小投資者應提高警覺。 小故事大道理 ( 94 )故事九十四： 陳策追騾
南宋時南城地方有個人叫陳策，是一個綢緞商人，有一次在市集上買回一匹騾子，外表健壯有力。
幾天以後，要用這騾子運貨，但鞍子一放上騾背，那騾就暴跳發怒。懂騾子的人都知道，有時會遇上這樣中看不中用的騾子，那毛病就叫「傷鞍」。陳策知道自己受了騙，但他不願意再去騙別人，將那騾子養在鄉下一處農莊裡，做些輕工作。他的兒子卻不以為然，認為不能幹活的騾子不該養著，自己上了當也可以去騙別人，賣了這騾子。但他有些怕父親，瞞著父親去找一個騾販子商量。那騾販子知道陳策的脾氣，就說：「你爸爸知道了肯定會發脾氣！」但陳策的兒子還是堅持要賣，還答應多給仲介費。不幾天這騾販子就把這頭好看，但不中用的騾子賣給外地商人。此事還是給陳策知道了，他騎上了馬就去追這個路過的外地商人，追了兩天，終於追上了。這騾子見了陳策也不走了，陳策就對那商人說這頭騾子是有「傷鞍」的毛病的，自己願意原價買回來。但那商人懷疑陳策是不捨得低價賣了騾，回答說：「傷鞍的騾我也要。」陳策見對方懷疑他，也解釋不清楚，就說：「你要是不要這騾子還是可以找我，我退錢給你。」
兩個月以後，那商人又經過南城，特意來找陳策。陳策準備退錢給他時，那商人感動地說：「我不是來退騾子的，我為你的誠實感動，當時還懷疑你，我太不應該了！」 November 07 股市隨筆 今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」，「回應網友 – 沒有名稱先生」及「小故事大道理 ( 93 )」。
昨天恒指在週四美股大升帶動下升了350點，上海A股也連升5天。
最近利豐 (0494) 將利邦分拆上市，利邦業務是利豐收購回來的，現在略加包裝，加上利豐的品牌名上市，利豐在一買一沽 (上市沽出部份) 之間賺了大錢，又收到業務協同效應。利豐近十幾年高速擴展的模式就是這樣，實行得非常成功。太古集團宣佈將分拆太古地產上市，雖然細節仍未披露，也是趁地產市值在高峰，趁機集資，讓資產值更好地反映在股價中。經濟回穩各種各樣「財技」又紛紛出籠了，祇要大小股東權益平等，則不是壞事。
近來讀了兩份中電的研究報告，中電09年業績受新利潤管制協議影響下跌。又有一個太陽能發展項目3億多港元全數撇賬，這兩個是一次性因素，明年不會再壞。其它在廣西，澳洲及印度的電廠因煤價高，效益不好，相信今年第二季已改善。兩份報告都認為中電維持派息沒有問題，明年跟後年，收益會有大幅增加。寫在這裡，僅供參考。 雜談 記念鄭念
十一月五日星期四，星島日報國際版頭條有一條消息，「上海生與死」(Life & Death In Shanghai) 的著者鄭念女士在她華盛頓家中病逝，享年94歲。我認識鄭念女士多年，並專程到華盛頓她家中探訪過她。那是三年前的事，近年來她健康日差，因為丈夫英年早逝，女兒在文革中受迫害致死，所以後半生孤獨一人。她是一位令人敬仰的，非常堅強，非常獨特而有文學天才的女人。她的上半生，祇是一個普通的家庭主婦，在倫敦讀大學，結婚，並隨丈夫回國，直到丈夫去世才出來做事。文革中莫明其妙被誣為間諜，在獄中六年，受盡折磨，出獄後才知道自己至愛的女兒，不明不白地受紅衛兵迫害而死。1980年，她離開中國，當時她已經六十五歲，為了訴說心中的不平，為了懷念女兒，她開始寫作「Life & Death In Shanghai」，這本書在1987年出版，是用英文寫作的，文字的優美，沉痛悲憤的感情流露，轟動了英語世界。當年列根總統在白宮國宴，鄭念受邀，就坐在列根的左手位上，西方世界開始明白在中國當年的鐵幕後面發生了什麼事，這本書著者本人曾想寫成中文版，可惜最終也未能完稿。外面書店裡出售的中文版都未經著者認可，而且都是著者不滿意的。
描述當年可怕經歷的書現在已有很多，鄭念的書是其中一本最好的。一位了不起的女人離開我們走了，我十分懷念她。 回應網友 – 沒有名稱先生 沒有名稱先生：謝謝你的留言。
你的問題先要從公司上市集資，創造大筆「紙上財富」說起。
假定A先生成功經營一家工廠，淨資產一億，但每年盈利5000萬，未上市時P/E祇有兩倍 (很多企業是這樣的)。
A先生很能幹，公司達到這樣的規模，夠資格上市了，或投資銀行搞IPO，P/E訂為16倍 (很多企業P/E更高)，盈利5000萬 X 16倍＝公司上市市值8億。假定上市股份祇是總股本25%，即可集資2億，A先生仍持有該公司75%市值6億。原來祇值1億的公司，現在增值了8倍！
A先生有位同行朋友B先生，他的公司淨值祇有2000萬，但每年盈利1000萬，不夠資格上市。A先生提出由他的上市公司發行市值8000萬的股份，向B先生收購他的整家公司，B先生知道他的公司淨值祇有2000萬，樂於接受A先生的收購，於是A公司立即變大了，產值同利潤都增加了20%。而由於A公司是以P/E 8倍收購B公司，所以收購後整家公司的P/E下降，如果P/E能回到16倍，則合併B公司後的新公司總市值上升超過20%。
以上是簡略描述，你可以明白為何公司爭相上市的奧妙了！
祝
好！ 小故事大道理 ( 93 )故事九十三： 思考的陷阱
著名心算家阿伯特．卡米洛從來沒有失算過。
這一天，他做表演時，有人上台給他出題：「一輔載著283名旅客的火車，駛進車站，有87人下車，65人上車。下一站又下車49人，上車112人。再下一站又下車37人，上車96人。再下一站又下車74人，上車69人。再下一站又下車17人，上車23人……。」
那人剛剛問完，心算大師就不屑地回答：「你這樣的問題太簡單了，告訴你此時車上載有X人。」「不」那人攔住他道：「我想問你火車一共停了多少站？」阿伯特．卡米洛呆住了，這個簡單的問題成了他的「滑鐵盧」。
他的失敗是思想方法的「定勢」，總以為別人問的是數字的答案，卻沒有想到別人可以問另一類的問題，所以不能讓你以往的經驗限制你的思考。 November 06 股市隨筆今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 92 )」。
昨天恒指跌了136點，上證指數連升5天，收3155點。
市場最矚目的是觀察聯儲議息結果，公佈會後申明關於經濟現狀更表樂觀。對於息率走向曾有不少人預測聯儲局會改變措詞，結果是完全沒有任何要加息的暗示，當然是好消息了。美國仍沒有加息的條件，在加息之前聯儲局有很多手段「微調」，收緊銀根，在零息的環境下，企業盈利會上升，最後促成私人企業投資增加，一般認為像第三季增長3.5%這樣的數字，會開始創造新的就業機會。
最近美國有幾個州改選州長，民主黨大敗。奧巴馬做了總統才一年，魅力已經大減，他的形象太社會主義，許多中間選民倒向共和黨。兩黨的民主政制就有這個好處，太左或太右都是不受歡迎的。如果領袖試圖將自己的意願，即使是出發點良好的意願強加於人，都會引起反感。
最近有不少美國的親戚朋友回中國旅遊，途經香港，大家閒聊時都談到今天的中國，年青人幹勁十足。相反，美國年青人則在抱怨政府對自己照顧不週，而美國的累進稅制扼殺了創業精神。新的企業很難積聚資本，美國的活力正在減低。 |
DPZ’S BLOG
謝謝您的瀏覽！
gerald yimwrote:
老師/各位， 現在有個題目看看各位意見。 現在電動車好像火了，但好多政府是用汽油稅作為用者自付於道路的建設和維修。 如果新的電車是用『家電』來充電，那政府如果做到用者自付呢？ 這會有什麼影響呢？
Gerald
17 hours ago
Rio Chanwrote:
張老師, 拜讀你的網頁, 令我獲益良多, 令我對於投資的眼界大開, 多謝你.
現在希望你可以指教一下本人的一個問題. 本人計劃在一至兩年之後與女友結婚, 想置業, 之前也是不敢入市而錯過低位入市的一群
 . 我想問張老師對於現在樓市的看法, 對你來看現在是否適當入市的時機(因好似有很多不明朗的因素)或怎樣可以控制入市的風險? 多謝.
22 hours ago
arhonwrote:
Elaine： 紙黃金的風險主要視乎你的交易對手，即黃金淡倉持有人，若是大銀行，一般不會有問題。不過，若出現特殊或極端的事件，如美元大幅貶值，金價大升逾倍，則市場會面臨大災難，很多交易對手會因資金短缺，出現違約，最後銀行可能要為違約的交易對手責負，如銀行也支持不下，則投資會有面對一定損失。在美國，實物黃金與紙黃金是兩個不同市場，若是買實物黃金，投資者須附加百分之二十作手續費。意見只供參考。
1 day ago
Elainewrote:
張先生, 去年我跟朋友談過金價問題, 當時的金價約略是$8000元左右, 我們都覺得金價只有升不會跌, 所以去年我去銀行開了一個99金存摺戶口, 今年3月和7月都分別入了幾兩金, 早前我看生果日報話 "現時全球紙黃金的合約總額，已增至全球實物黃金的 78倍，絕大部份合約都沒有實物支持，投資者要小心交易對手（銀行或經紀）的違約風險", 我想問一吓買紙黃金是否很危險? 會不會改買實金比較好?
1 day ago
No namewrote:
張先生,我看到香港很多上市公司,包括內地國企,或者外國公司,本來已成立很長的時間,各方面早已營運得十分不錯,但在上市集資後,短短3,4年間,盈利已能數倍增長,如工商銀行及中國人壽,請問上市集資是否對公司發展起到一個十分重要的益處?而又如何令該公司產生如此大的增長?
3 days ago
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Send a private message
Subscribe to RSS feed
Tell a friend
Add to My MSN
Add to your network
Sign up for alerts
|
|
