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5月30日 股市隨筆 今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「厚黑學 ( 20 )」。
昨天港股又漲了285點，收市為18171點。5月1日收市是15520，即是在一個月中漲了2651點，再看看4月1日是13519，即兩個月恒指漲了4650點。以幅度看，升幅34%，這是很大很大很大的升幅。股市中有一句格言叫「升市莫沽頂」，特別是在一個資金市中，但短期內升得這麼急，手中有貨或在15500點左右入市的朋友，可以考慮回吐一部份，鎖定一些利潤，再升就再沽，回落的時候再補回，由於整個世界的經濟環境已經改善，再次入市的價位不能訂得太低，而且每隻股票不同，要看各人自己的情形而定，但在一個總趨勢向上的股市中，沽出了股票適時補回很重要，如果手中沒有貨，看著大市升也不是味道。
投資市場變化太快，誇張一些說，今天的分析祇有今天有效，我長期看好中國內銀行股中的四大及中人壽，中國銀行星期一是2.93元/股，昨天週五升到3.48元/股，沒有特別的理由，現在落後的是建行跟中人壽了，可以多加留意。順帶說一句，內銀四大6月份都要派息了，而且派息幅度都不小，除盡的那一天，也許是買入的一個好機會，這是跟朋友們分享投資的經驗，祇供各位參考。 厚黑學 ( 20 ) 「厚黑傳習錄 ( 5 )」
- 求官六字真言 ( 1 ) -
求官六字真言：「空、貢、沖、捧、恐、送」。此六字俱是仄聲，其意義如下：
一) 空
即空閒之意，分兩種意義：一指事務而言，求官的人，定要把一切事放下，不工，不商，不農，不賈，書也不讀，學也不教，一心一意，專門求官。二指時間而言，求官的人要有耐心，不能著急，今日不生效，明日又來，今年不生效，明年又來。…… (待續) 5月29日 股市隨筆 ( 1 ) 今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 3 )」，「關心時事」及「厚黑學 ( 19 )」。
執筆時是27日上午12:00，恒指升了678點。前天是恒指結算日，波幅自然會格外大一些，隔夜美股大升固然是一個導因，但港股本身，投資情緒轉趨樂觀，資金從各處流入股市才是基本因素。
本來認為中國因素很積極，但擔心歐美及東歐會否爆出大的壞消息，現在世界銀行獲得1千億美元注資，新興國家市場如有危機可從世界銀行得到緩助，歐美自身如有問題，可由政府的「量化寬鬆」政策取得足夠的資金。
信用卡壞賬，是有高息抵消風險的，發行的銀行大，客戶多，壞賬增加祇是減少利潤，應不會損及銀行的資產結構，而商用物業跌價，市場早已計入風險之中，預期市場仍會反覆，調整幅度10%甚至20%都是可能的，但眼光放長遠一些，例如半年、一年，現在持有優質股必有可觀回報，要注意不要揀錯股票，不要借錢買股。 股市隨筆 ( 2 ) 前天港股升了893點，成交930億。雖然前天是期指結算日，通常會波動較大，但升幅如此大仍是令市場人士吃驚的，沒有合理的解釋祇能泛泛地說一句熱錢流入，追逐股票。
說起熱錢，即使銀行中人也說不清楚。在香港銀行體系中，自去年十月以來不斷流入，迄今在拆息市場上借不出去的錢 (或銀行不願借出？) 達到港元2400億之巨，這麼多錢，是什麼性質的錢？不但數量大，似乎還在源源流入。單是美銀套現建設銀行，就價值600多億港元，這筆錢一定已經流出了，市場現金似乎完全不見減少，是否意味著短短時間內有同等數目的錢流進來？令人更覺得奇怪的是，這錢不像是外國的大基金的錢，這錢「泊」在香港銀行體系中，利息全無，基金如調錢來，必有投資目的，大家在估這是港人在將海外的投資調動回香港。過去一年歐美經濟形勢大變，無論賺蝕，先將錢調回來再說，暫時也沒有投資的意向。這樣的解釋當然也祇是猜測，但市場中錢多當然是好的，將來如果投資在本地的股票或房地產上，香港的資產價值當然會漲。
前天發改委發言人正式表態，國內的成品油暫時不會調高價格，但再早一天中石油的要員言之鑿鑿，本月28日會調高成品油，看起來油的定價權仍在發改委手中，也記得中石化的董事長曾說過，國際油價如超過60美元/桶，煉油業務又要虧本，所以「成品油價格定價機制改革」改了一輪，除了國家徵收油品稅以外，不知改了些什麼？
美國四月份二手樓銷售比三月上升2.9%，無論如何是個好消息，樓宇相關數據將會轉好，這是市場普遍預期。
美國有商會預測經濟在第三季就能回升0.8%，第四季回升1.8%，而美國銀行已順利集資260億美元，都是好消息。
股市隨筆 ( 3 ) 週四美股跌了173點，昨天港股放假休市，週一開市將受美股影響，但現在市場資金充裕，入市意欲強，港股調整也未必跟足美股，還要看A股。
美股大跌是因為國債息率大升，十年期美國國債息率原己企在高位3.49%，週五一天內上升200點子，升至3.6950%，長債息率上升不利美國樓市，不利美國乃至全球經濟，但財政部推出大量國債拍賣，雖然反應不借，但投資者要求更高回報 (息率高說是債少賣得便宜一些)。
通用汽車跟債權人的債轉股計劃談不攏，大概就要申請破產保護了。舊的通用汽車正式劃上句號，新的通用汽車，無論如何政府將成大股東，也許佔70%，工會佔20%？債權人佔9%？原有股東分文不剩了。
通用必需快速重組，它的工廠設備陳舊老化，研發落後，現在申請破產保護，信用都沒有了，在將來的汽車市場上所佔份額必定大大縮減。 關心時事 北朝鮮核試
北朝鮮這次成功地試爆了核裝置，韓國和日本都很緊張，美國總統奧巴馬要親自出來重申對韓國及日本防衛的承諾，但北韓扔一顆原子彈過來的威脅是實實在在的威脅了，其實北朝鮮也激怒了中國，它的原子彈扔不到美國，但扔到中國是綽綽有餘，所以中國也發表了強烈譴責的公報，在今後的六方會談中，中國將更傾向韓、日、美一起向北朝鮮施壓，現在的問題是會談的其餘五方，都不知道朝鮮要什麼？而且它的態度是出爾反爾，沒有信用。
辛辛苦苦搞了幾年的開城工業園，剛上軌道，現在給關閉了，金剛山旅遊可以創匯，也因為出了事故停止了，北朝鮮滿足於關起了門稱王，經濟困頓，民不聊生，有些像「文革」期間的中國，毛究竟要什麼？他祇要自己保住神的地位，百姓疾苦全不放在心上，北朝鮮也祇能等著換領袖，才有出路。 厚黑學 ( 19 ) 「厚黑傳習錄 ( 4 )」
我發佈厚黑學，用的別號是「獨尊」，取「天上地下，唯我獨尊」之意，與朋友寫信，也用這個別號，後來改作「蜀酋」。
有人問我「蜀酋」兩字何解？
我答道：「我發佈厚黑學，有人說我瘋了，離經叛道，非關在瘋人院裡不可。我說那我就在蜀中之罪酋了，因此名為『蜀酋』」。
我發佈厚黑學以後，很多人實力奉行，把四川造成一個厚黑國。有人向我說道：「國中首領非你莫屬」。
我說：「那我又成了蜀中之酋長了。」因此又名蜀酋。
我把厚黑學發表出來，一般人讀了說道：「你這門學問，博大精深，我們讀了此書，猶如讀了『大學』、『中庸』一般，茫無下手處，請為我輩鈍根眾生說下乘法，傳點實用的法子，我們才好照著做。」
我問道：「你們想做什麼？」答道：「想弄個官來做做，並且還有轟轟烈烈，一般人都認為大政治家。」我於是傳他「求官六字真言」，「做官六字真言」和「辦事兩妙法」。…… (待續) 5月27日 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 沒有名稱先生」及「厚黑學 ( 18 )」。
昨天港股跌了130點，很溫和的調整．要找理由大概可以說是跟隨A股下跌，港股現在受A股影響漸在增加。
執筆時道指升了160點，因為消費者信心指數在5月大幅上升，4月時是40.8，新數據是54.9，遠遠超過市場預期。雖然第一季度標普樓價指數按年下跌19.1%，創21年來最大跌幅，但這都是滯後的數據，在樓價及新屋動工跌到現在創紀錄的跌幅，由於已經「衰倒貼地」，新的數據隨時會出現反彈的情形，消費者認為衰退最壞的情形過去了。
大陸出口企業接到的單，越是大廠，有特殊技術，管理良好的廠，接單越多，而且毛利上升，而有一批比較競爭力低，資金又薄弱的廠已經守不住了，每次衰退都有淘汰弱者，強者越強的情形，看起來中國經濟在第三季度可以見到更快增長。 回應網友 – 沒有名稱先生 沒有名稱先生：
非常感謝您關於因果報應的留言，這是一個涉及宗教及哲學的命題，演譯的空間非常大，您的留言寫得非常好，表達意見也清晰，也很有邏輯，謝謝你的留言。
惡人做了惡事，心中沒有愧疚，還是可能的，那人也是惡到無可救藥了，但心中沒有恐懼，可能是絕無僅有的，我們提到的大魔頭不斷批鬥別人，將人打倒，心中怕的就是別人會打倒他，但在不斷做著心黑手辣面皮厚的事時，外表要糊上「文化革命」，這樣的仁義道德的招牌。
歷史人物的功過，大約要過五十年、一百年，在當事人的影響完全消除以後，自會有公正的評價。
祝
好！ 厚黑學 ( 18 ) 「厚黑傳習錄 ( 3 )」
民國元年，我發表厚黑學的時候，遇著一位姓羅的朋友，新從某縣做了知事回來，歷數他在任內，如何如何地整頓，言下很高興，又說因某事失誤，把官丟掉了，案子至今尚未了結，非常懊喪，言次談及厚黑學，我原原本本告訴他，他聽得津津有味。
我趁他正聽入神之際，猝然站起來，把桌子一拍，厲聲說道：「羅某，你生平做事，有成有敗，究竟成功的原因在什麼地方？失敗的原因在什麼地方？究竟離脫這兩字莫有？速道！速道！不許遲疑！」
他聽了我的話，如雷貫耳，呆了半響，才嘆口氣說道：「真正是離脫莫有這兩字。」
這位姓羅的可稱頓悟。…… (待續) 5月26日 股市隨筆 ( 1 ) 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「厚黑學 ( 17 )」。
昨天港股開市隨A股大跌而下跌，但A股在中石油帶動下午後倒升，恒指也跟著升，收市倒升59點，報17121點。
A股下跌表面的理由是中國證監會宣佈將在6月初重啟IPO，市場擔心會分薄了資金，但IPO重啟是必然的，如果市場氣氛不好，自然沒有包銷商，價格太低公司也不願上市，所以這是一個應交給市場決定的事。而今年來中國新基金募集的資金超過一千億人民幣，市場的基調早已轉變，新股也不可能胡亂無序的上市，實在是不必太擔心。
另一件引起亞洲早段股市下跌的消息是北朝鮮宣佈另一次「地下核爆」成功，這次事前一點沒有消息泄漏出來，消息一出，日、韓股市都跌，漢城股市最低跌了5.3%，但午後也回升。
上週六、週日，見過多位商界及銀行界朋友，據說，四、五月份美歐來的訂單相當多，不少工廠在等著瞧，五月份訂單如何？如果來單多，新一輪的關廠潮也許就不會發生了。 股市隨筆 ( 2 ) 最近大行都在紛紛調高內銀股的盈利預測，里昂有一份報告是比較典型的。
里昂報告認為09年內銀股盈利有溫和增長，淨利息收入上升，息差減少的壓力減退，收入增長會符合資產增長 (指新的存款增加)，雖然可能不良貸款會上升，但憂慮會在2012年之後 (目前信貸寬鬆，不會出現大量壞賬)，每次股價疲弱都是買入機會，建議首選是建行 (0939)，目標價6.17元，次選中行 (3988)，目標價 (一年內) 3.88元，其它工行、交行、招行評級也都調高。
除內銀股外，我比較看好中人壽，中國的保險公司都很年青，市場的滲透率不高，所以有極大的發展空間，其次客戶都比較年輕，對保險公司來說是在「收錢」的階段，今年中人壽的投資收益一定會有很大幅度的增長。
其它週期性強的股票，不懂最好不要去高追，有興趣的可以選定幾隻，長期追蹤，研究它們所屬的行業週期，當然也能有收獲，但投資的難度要高一些了。 厚黑學 ( 17 ) 「厚黑傳習錄 ( 2 )」
又有人問道：「你把厚黑學講得這樣神妙，為什麼不見你做出一些轟轟烈烈的事？」
我說道：「試問，我們的孔夫子，究竟做出了多少轟轟烈烈的事？他講的為政為邦，道千乘之國，究竟實行了幾件？曾子著一部【大學】專講治國平天下，請問他治的國在哪裡？平的天下在哪裡？子思著了一部【中庸】，說了些中和位育的話，請問他中和位育的實際安在？你不去質問他們，反來責問我，明師難過？至道難聞，這種【無上甚深微妙法，百千萬劫難遭遇】，你聽了還要懷疑，未免自誤。」…… (待續) 5月25日 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「厚黑學 ( 16 )」。
上週五道指升逾70點，收市反跌了15點，有點令人擔心的是美國政府債券息率近日不斷上升，三十年期國庫券息率僅在上週五一天內就升了95點子。國庫券的息率由市場決定，息率上升是市場預期供應會大增，要求更高回報，但美國房屋的按揭息率，是跟國庫券十年或三十年息率掛鈎的，國庫券息率上升按揭息率降不下來，看來由聯儲局再出來買國債是不可避免。
標普發表報告，將英國的主權信用評級由AAA降至AAA－，在市場引起相當大震動，市場擔心美國也可能面臨主權信用評級被降的可能，如果發生這樣的事，影響可以非常大，美國政府的AAA評級，是世界金融秩序中的中流砥柱，一個基準，如果這一基準動搖，各項資產價值會大幅調整，當然不是眼前的事。 關心時事 再談爭產案
前天跟幾位朋友午膳，席間談起了爭產案。一位朋友談起我們中國的古老諺語：「善有善報，惡有惡報，不是不報，時辰未到」。此時另一位朋友表示對此說法有懷疑，他說：「世事也未必如此。我有一位朋友，天下一等的好人，但六十出頭就得了癌症，不治過身了。也有大魔頭，在他統治下死人無數，死的時候極盡衰榮，現在還睡在水晶棺中，惡人未必有惡報啊！」
此時我插嘴了：「睡在水晶棺中，每日搬出搬入，是否已經是一種報應？身體經過化學處理，永世不得安寧，如果天上真有天堂，他是唯一一個去不得的人呀！」
另一位朋友同意我的看法，他說：「如果讓每個人自己選擇，死後的身體如何處置，一萬人中未必有一個會選擇睡在水晶棺中，每天被無數陌生人在身邊走過，真是死了也不安樂！」
此時另一位朋友發言了。他說：「做了惡事，必有惡報，我是相信的，但並不真是一飲一啄，即刻現報，有時因果未必那麼直接，明顯。例如：做了大奸大惡的事，無論人性可以是多麼殘暴，醜陋，做過的人自己必是明白的，此時一種內疚的心理，對常人來說是免不了的了，一輩子的愧疚，就是一種報應。即使人壞到了厚顏無恥，沒有愧疚，他必有恐懼，怕仇家報復，怕鬼神的報復，這也是報應。由於愧疚和恐懼，引起疾病，由於不合理的行為引起眾叛親離，什麼事都可能發生，其實這一類的『報應』我們見得非常之多的。」
「三人行必有吾師」，隨便聊天都可以學到智慧。 厚黑學 ( 16 ) 「厚黑傳習錄 ( 1 )」
有人問我：「你發明了厚黑學，為什麼你做事每每失敗？為什麼你學生本領比你還大，你每每吃他的虧？」
我說：「你這話差了，凡是發明家都不可以登峰造極。儒教是孔子發明的，孔子登峰造極了，顏、曾、思、孟去學孔子，他們的學問就比孔子低一層，周、程、朱、張去學顏、曾、思、孟，學問又低一層，後來學周、程、朱、張的，更低一層，愈趨愈下，其原因就是教主的本領太大了，凡東洋方面的學問皆然，道教中的老子，佛教中的釋迦牟尼，都是這種現象。惟西洋的科學則不同，發明的時候很粗淺，越研究越精深。發明蒸氣的人，祇悟得汽沖壺蓋之理，研究電氣的人，祇悟得死蛙運動之理。後人繼續研究下去，造出種種機械，有種種用途為發明蒸氣，電氣的人萬萬不能逆料的。足見西洋科學是後人勝過前人，學生勝過老師。我的厚黑學等於西方科學，我祇能講點汽沖壺蓋，死蛙運動，中間許多道理，還望後人研究，我的本領當然比學生小，遇著他們當然失敗，將來他們傳授出學生來，他們又被自己學生打敗。一輩勝過一輩，厚黑學自然就昌明了。」……(待續) 5月23日 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「厚黑學 ( 15 )」。
近日大市升了不少，很多大藍籌升了40 – 100%，市場又轉「炒」二、三線股，又有些禾雀亂飛的情形了。
小投資者錢存在銀行裡沒有息收，聽說朋友親戚在股市獲利，又開始心思思投資股市。有人認為大價股太貴，買不起，「細細粒」容易食，沒有研究，不了解內情，去買自己完全不懂的細價股，理由祇是「它近日升了不少」。我在這個Blog中提到很多次，有很多「無良」的上市公司老闆在股市中氣氛轉好時，他們名下的公司股票又蠢蠢欲動了，那些公司往往沒有什麼實質業務，祇是托高了股價，制造虛假的成交趨活的表象，吸引散戶買貨，散戶進場，他們就高位派發，千萬要小心這樣的陷阱，股市中這樣的陷阱是很多的。
其次，昨天我已提到散戶投資債券的事，由於存款沒有利息，逼得散戶要去投資，派高息的債券是最合散戶心意的。但要留意，許多企業債券是沒有公開市場的，祇能通過莊家買賣，但莊家將買賣差價拉闊到7%，甚至10%，首一、兩年的利息祇夠莊家的手續費，兩年以後很可能市場利息升了，債券跌價，又受損失，所以即使是買債券也要問清楚手續費。
政府債券，隨著資金避險，價格已到頂峰，聯儲局如不出來頂住，債息祇有上升一條路，也就是債券會跌，企業債券，卻可能因經濟濟轉好，市場信心提高而升值，但流通量太小的債券，莊家收佣很高，這一點必須注意。 關心時事 金融管理局局長任志剛先生就要退休離職了，我跟任先生曾有幾次便宴，相聚甚歡。任先生是自律甚嚴，不擺官架子，而又十分能幹的人，在金管局局長這個崗位上十六年，對香港的貢獻是很大的。
他參與制訂「聯系匯率」，而且一直成功地實行到今天。
他在經濟暢旺的時候多次拒絕了商界要求放寬樓宇七成按揭成數的要求，當有發展商跟銀行企圖繞過這個規定，他又及時提出警告，限制了濫發信貸。
在1999年亞洲金融風暴中，在他的主持下擊退了國際金融大鱷對「聯匯制度」及香港經濟的衝擊，那是一場複雜艱難的「戰鬥」，但最後大鱷無功而退，事後政府手中的股票以「盈富基金」之名，讓利給香港百姓。
他主持外匯基金投資，沒有跟「次按」及壞資產沾上邊，這也是很不簡單的，守護住港人的集體財富。
最近他在議會上受到責難，看到某些議員惡形惡狀，譏刺漫罵，真是很痛心，我們香港的議員水準如此低。
寄望對選中的金管局長可以跟任先生一樣，那是港人之福了。 厚黑學 ( 15 ) 「厚黑學正文 ( 10 )」
第三步是：「厚而無形，黑而無色」。至厚至黑，天下後世皆以為不厚不黑，這個境界很不容易達到，只好在古之大賢大聖中去尋求。有人問：「這種學問，哪有這樣精深？」我說：「儒家的中庸，要講到『無聲無臭』方能終止，學佛的人要到『菩提無樹，明鏡非台』才算正果，何況厚黑學是千古不傳之秘，當然要做到『無形無色』才算止境」。
總之，由三代以至於今，王候將相，豪傑聖賢，不可勝載，苟其事之有成，何一不出於此，書冊俱在，事實難誣，讀者倘能本我指示的途徑，自去搜尋，自然左右逢源，頭頭是道。…… (完)
厚黑學正文到此為止，接著介紹的是「厚黑傳習錄」。 5月22日 股市隨筆 今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「厚黑學 ( 14 )」。
昨天恒指跌276點，收17199點。
上證指數跌40.79點，現在上證指數對港股的牽引影響，好似比以往大，有這方面的關聯指數，一些研究機構在做，但似乎未完善，未定期發表，實際上在香港股市的早期，恒指是跟倫敦股市，因為英資在港是勢力最大投資者，後來恒指跟道指，因為美、日等的投資者在香港的影響力大，2000年迄今，特別是經過去年的大跌市，外資撤走的很多，中資不斷地進入香港股市，中資的影響力增加，就會增加港股跟內地股市的關聯性。
匯豐宣佈將存款利率從0.01厘減到0.001厘，對匯豐的借貸息差其實影響很小，但對小存戶來說似乎是很「刻薄」的做法。但從銀行的角度看，小額的存款它並不在乎，管理每個紅簿仔存戶的電腦操作開支很大，根本是想趕走一些小存戶。但零息對依靠定息收入的家庭影響很大，逼了他們要投資，當時那麼多人買利曼迷債，就是因為它的三條A評級以及它的高息，逼這些沒有投資經驗的投資者去投資他們不熟悉的產品。歷史依然會重演，不一定是像利曼那樣破產，但投資者被誤導，買入買賣價差很大的債券，是很可能的，有不少債券是莊家在報價，莊家的佣金很高，小投資者吃虧的機會不小，投資前一定要問清楚。 |
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