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April 30 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「生活情趣」及「溝通與人際關係 ( 66 )」。
今天船航行在印度洋上，外面風浪很大，坐在餐廳的座位上，可以看到海上起的波浪似乎跟我們的座位在同一個高度，有幾位同行的朋友暈浪，不舒服。向四週遠望，什麼都看不到，除了無邊無際不停起伏的海水，天氣陰雨，海水成了深灰色，昨天陽光燦爛，海水的顏色是寶藍色的，不時有白色的浪花濺起，非常漂亮。
船上的電視可以看到Bloomberg (彭博) 的財經頻道，知道中國銀行發表了十分出色的第一季度報告，實際上大陸的銀行業經營環境並無大變，今年的盈利好，是在意料之中的。我們持有一隻優質股，例如中國的大銀行股，它每一天都在為我們賺錢，假以時日，價值總會反映到股價上，有耐心，長期持有，總是會有收獲的。股市沒有大波浪的時候，可以是很清閒的，但要有耐心，不要賺小小就離場了，持有優質股心中可以很安定。 生活情趣 這次在新加坡的酒店和郵輪上，洗手間裡的熱水供應系統似乎都更新式了。熱水供應設定的溫度都是38℃，而且一擰開水喉，不須數秒鐘，溫水就流出來了。
而以前即使是五星級酒店，也要警告客人先擰開冷水喉，再開熱水，過了很久才有熱水流出來，再要客人自己調校溫度，即使較新款的混合式水喉開關，也不能控制流出的水溫。
如果酒店裡水喉設定在38℃，則必須確保溫度準確不會燙傷客人，如果發生意外，後果可以很嚴重。
所以新的系統必須有幾個特點：
1) 整個熱水管系統必須保溫良好才能確保水喉擰開以後數秒鐘就有熱水流出。熱水
系統的熱絕緣系統一定有重大的改進。
2) 熱水系統中的水溫必須是設定的，恒久的。
3) 供水系統中的冷水水溫也必須是設定的，這樣經過開關混合的水溫才能設定在
38℃。
看起來很簡單的一件小事，使生活更舒適，也節省了用水，但其中包含很多新的技術，新的保溫材料等等。 溝通與人際關係 ( 66 )原則九) 同情他人的想法與願望。 ( 1 )
你想不想懂得某些具有魔力的語句，能停止爭論，消除不好的感覺，並能製造友善的氣氛，使別人願意聽你講話？
你想，是嗎？以下便是一句具有魔力的句子：「你這麼覺得，我一點也不責怪你，換了是我，也一定有相同感受。」
像這樣的詞句別人實在無法與你起爭執，當然你說這句話的時候也必定是充滿誠意的，否則對方也能感受出來。 April 29 生活情趣 今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 65 )」。
新加坡的朋友告訴我，自從新加坡獨立以來，新加坡政府和人民就努力提升水資源的自給比例。六十年前除了有少量水庫儲存天然雨水，幾乎90%的水都是經馬來西亞用管道輸入，但食水是生存的必需品，所以新加坡能否成為一個真正意義上的獨立國家，就必須擺脫對馬來西亞淡水供應的依賴。
方法有三個：其一是利用合適的地形，大建蓄水池，儲存雨水，現在新加坡50%的水是儲水庫的水。其二是海水淡化，現代海水淡化技術突飛猛進，生產成本大大降低，淡化水的成本祇是天然水的成本的三倍，已到了可以為每家每戶接受的程度，今天新加坡人用的淡水，有30%是海水淡化而來。第三個解決淡水短缺的方法是「再生水」，是經過污水處理而循環再用的水，佔到全部耗水量的15%，所以現在馬來西亞的水祇佔總耗用量15%，如發生非常事件，大家省一些，這部份的水不用也可以，也就是說經過六十年建設，新加坡已解決淡水自給的目標。 溝通與人際關係 ( 65 )原則八) 真誠地試圖以他人的角度去了解一切。 ( 4 )
這一段是我自己加出來的，不是Carnegie的原文，是我自己的經驗，覺得很有趣，記錄在這裡。
在我三十年做生意的過程中，無數次地去找銀行，要求他們增加貸款額或增加新的貸款投資於一個新項目，最初我獲得的無擔保 (自己私人擔保，但無資產擔保) 貸款額是很小的，初初一、兩次跟銀行談增加額度，也都遇上一些困難，我發現問題在我身上，我總是強調我要擴大生意，必須增加多少資金，但銀行的人關心的是你的生意可行性如何？成功率有多大？你本人人品對他們來說可信嗎？你有必需的工作能力來實現你的新的生意計劃嗎？
所以以後我再次提出要求並跟他們會面時，會想清楚該怎麼表達。
通常我會給銀行的朋友每人送上一份小紀念品，一條名牌領帶或一條名牌絲巾，然後我會描述新的生意是怎樣的，大環境是有利於該生意的，我們預期的成本、毛利、淨利大約在某一水平，讓他們相信我們在市場上處於有利的位置，讓他們相信我的計劃經過週詳考慮，可行性極高，接著談到我們現在的生意，一切都順利，讓他們相信新的生意可以從現有的生意中得到穩定的現金流支持，最後當然也要自我吹噓一下，自己良好的信用，自己從不違約，從不給銀行增加麻煩，隨著生意規模的成長，隨著合作時間長了，增加了彼此的信任，每一次增加額度的要求從沒有被銀行拒絕過。
所以每次有重要事情要談的時候，除了想你自己的需要，請設身處地為你的對手想一想，什麼是他們關心的？什麼是他們利益所在？雙方適當的妥協，通常可以得到很好的結果。 April 28 股市隨筆 今天另有兩篇網誌，標題是「生活情趣」及「溝通與人際關係 ( 64 )」。
中國股市在上海A股3000點的水平，大概會穩下來，至少在一段時間之內會穩下來，主理財金事務的高官如果在出手之後收不到效果，他們個人聲譽會成為比股市下跌更重要的一件事。
美國的布殊總統親自宣佈刺激經濟的派錢計劃，比原定時間提早，已經有支票開出給受益人，一千多億美再加上一個乘數效應。根據專家測算，可以提高美國GDP 0.5個百分比，債券危機已經基本上過去了，都是好消息，同時十年期國庫券孳息率大升，市場對聯儲局減息的期望大減。如果聯儲局減息令市場失望，或者樓價及房屋銷售的數據出來比預期差，不排除美股仍有下跌的可能，但基本因素趨好，每次下跌都是入市的機會，股市將在反覆中向上。 生活情趣 現在，我正坐在郵輪上，引擎的震動十分輕微，祇見堤岸上的樹向後慢慢滑動，才知道船已經悄然起航，沿著依然有海盜出沒的麻六甲海峽向西航行。
這一次來新加坡住了兩夜，但感覺上很像在一個中國的城市。從抵達到離開，我才說了不超過十句英語，無論是酒店的職員、的士司機或餐廳的服務員，普通話通行無阻。本地的電視頻道，主持在用英語廣播，但許多頻道都有中文的註解，跟十幾年前比很明顯地，本地年青人普通話普及有了很大的進步。十幾年前來新加坡，作為一個香港遊客，我沒有信心嘗試用普通話跟本地人講話，事實也是本地的的士司機、商店售貨員不會用普通話回答你。今天則不同了，你祇要看到對方有一張漢人的臉，你可以大膽地跟他說普通話，也得到漂亮的普通話的回答。
另有一個有趣的現象，我們遇到的旅行團導遊、的士司機都會告訴你，李光耀做了多少年總理，現在是他的兒子在當總理。又會告訴你李光耀作為「資政」(大概是政府政治顧問這樣一個職務？)，每年的收入有若干若干，當然在面上流露出來不滿及無奈。
我對新加坡政治可說是毫無研究，在表面的和平和繁榮背後是否隱藏著很多不公正和不滿？ 溝通與人際關係 ( 64 )原則八) 真誠地試圖以他人的角度去了解一切。 ( 3 )
吉拉德．奈倫保在其著作「與人交往」(Getting Through To People) 一書中寫道：「在你同別人談話時，假如能表現出十分重視對方的想法和感受，較易贏得對方的合作，所以，你心中當然有自己的目的或方向，但你要仔細傾聽對方的發言再由對方的意見決定該如何應答，總之要敞開心靈接受對方的觀點，如此對方相對地會比較願意接受你的看法。」
在澳洲的伊麗莎白．諾瓦克，她的汽車分期付款已經遲了六個星期，她在班上報告，一個星期五她接到財務公司一個十分不客氣的電話，對方說假如她不能在星期一早上付清一百二十二天欠款，公司就要採取進一步行動，她實在沒有辦法在週末籌到那筆錢，所以星期一早晨電話響的時候，她的心理早有準備，她不準備抱怨或向對方訴苦。 April 26 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「溝通與人際關係 ( 63 )」及「回應網友」。
前天是忙碌的一天，會見在新加坡的朋友，少不免有許多應酬，也沒有寫日誌，但知道亞洲股市跟港股都升，明顯受A股市場牽動。A股在上證300點時反彈，又有政府政策出台，明顯地令市場鬆了一口氣，上證3000點將是A股的一個「底」。至於長遠來說，政府對物價的干預因而造成市場的扭曲，大量已解禁股票可能流出市場，這些基本問題都沒有觸及，留待中國政府有關當局一步一步來理順這些關係。
前晚跟昨天美元突然大幅上升，兌歐元漲了200多點，而商品價格包括金價戲劇性地下挫，不知有否央行干預的成份？如果美元能止跌，對市場肯定是個好消息。
現在A股轉勢，美股的債券危機亦已舒緩，美國樓價及房屋銷量，如果行業專家預測準確，則今年下半年會回穩。港股回到自己運行的軌跡上，外圍市道如果不壞，港股仍將上升，現在低應該吸納。我的吸納對象依然是H股中的四大銀行及中人壽，價錢依然合理。 溝通與人際關係 ( 63 )原則八) 真誠地試圖以他人的角度去了解一切。 ( 2 )
住在紐約的道格拉斯夫婦，四年前遷入了新居，道格拉斯太太花費很多時間整理草地、拔草、施肥，每星期割兩次草，但整片草地看起來跟他們初初搬進去時也差不多。道格拉斯先生就常勸太太不用那麼花力氣，而道格拉斯太太則為此頗感沮喪，而每次道格拉斯先生這麼說的時候，當晚家中的寧靜氣氛便會給破壞。
自從道格拉斯先生參加了訓練班以後，他認識到自己的做法不對，他從沒有想過太太喜歡園藝工作，她需要的是讚賞而不是批評。
一天傍晚道格拉斯太太又要去整理園地，道格拉斯先生主動地跟著太太一起到園子裡，那整個傍晚，除了用心除野草之外，他們還談得很愉快，自此以後道格拉斯先生常常幫太太做園藝工作，還不忘常常稱讚太太，他們的家庭生活也因此大為改善。 回應網友 我在去年曾介紹過大摩介紹大連港的推薦報告，當時對該報告很信服，我買入了500萬股的大連港，去年12月，今年1月大連港隨大市大跌，我也跟隨沽貨，並在低位買入。去年11月時我的買入平均成本是6.09元/股，今天我持貨大約400萬股，平均成本是5.45元/股，今天的賬面損失約300多萬港幣。但我一直在追蹤這一股票，也不時有大行發表有關的研究報告。大連港的「東北亞航運中心」概念是中央政府提出來的，由中央政府提出的大規劃，一是深圳特區，二是上海的浦東發展計劃，最後都是成功的，大連港的基建一直按計劃進行，經濟效益的展現是遲早的事，我仍是很有信心的。但大連港發展的起點轉低，也不是市場關注的「熱門」股份，所以我沒有再增持，但大連港的潛質應是不錯的，持有它需要一點耐心。 April 25 關心時事 今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 62 )」。
為何商品價格高企？
上次寫到國際糧價為何大漲？主因是世界富裕了，高消費人群數目大增，而在食品消費上，從填飽肚子到吃魚吃肉，對農產品的需求大增，而酒精代汽油更使農業百上加斤，供求失衡，引致農產品價格狂漲，這是農產品供求關係上結構性的變化。提高生產效率，擴大耕地面積都不是容易做到的，因此長遠來看，農產品價格易升難跌。
商品價格，包括石油、金屬、木材價格，也面臨相同問題，需求大增而供應跟不上。汽油價格在美國已超過3.50美元一加侖，這比當年颶風卡特利娜吹襲墨西哥灣，破壞海上油田及煉油設施時的汽油價格還要高。我們在香港可能對此感受不深，但在美國差不多人人都有一架車的社會裡影響是非常大的，將可消費的金額吸走了一部份，必然影響整體消費，從而影響整體經濟。
石油的供求關係，從供應一方來說已經很少彈性，沒有大幅增產的可能，石油輸出國不樂見油價高企。以前它們中間甚多國家超額生產，但現在即使超額生產的部份也輕易給市場吸走，整個石油輸出國組織沒有增產的誘因，也沒有增產的能力。
其它石油生產量，增加緩慢，新油田，包括油砂、油頁岩，生產成本都十分高，生產出來的油不可能以低價賣出，其它鋼鐵、銅、鋅等資源已為少數公司壟斷。近年也沒有發現大的礦藏，以今天的探測技術可以說已經沒有未知的大礦藏，所以價格都是易升難跌。唯一例外可以說是鋁，因為鋁釩士的蘊藏可以說無限，有電就可以煉鋁，黃金在現代社會已經不重要，金代表的財富在社會總財富中所佔比例越來越小。
所以一方面是需求大增，另一方面是供應有限及受壟斷，所以商品價格是易升難跌。石油市場是否有泡沫，其實是很難判斷的，油價高漲已有多年，但供應增長很慢，市場上不見有供應過剩的跡象，怎麼能說現價太高呢？
美元不斷下跌，商品及農產品價格不斷走高，現在即使歐元兌美元升了那麼多，但歐洲央行仍不斷發出警告，通脹威脅大，美國通脹數據也很嚴重，因為樓價下跌，通貨收縮效應，否則的話美國通脹已很嚴重，所以對投資者來說，購入實物資產：房產及股票，長線來說是一定賺錢的，這是一個大趨勢，在可見的三、五年內都不會改變。 溝通與人際關係 ( 62 )原則八) 真誠地試圖以他人的角度去了解一切。 ( 1 )
請記住很多人做錯事的時候，自己並不這麼認為，所以別去責怪這些人，要想辦法去了解這些人，當然這也祇有聰明、有耐心、而且具有超俗思想的人才能這樣做。
人會有獨特的想法或做法，總有其特別的理由，把這個理由找出來，便可以了解他為何這麼做，甚至此理由還可以幫你了解此人的性格。
告訴自己：「假如我是他，我會怎樣想？怎樣做？」假如你對事情的原因感興趣，通常對其所具的影響也一樣感興趣，更何況這可以大大增進你對人際關係的理解。
肯尼斯．庫提在他的著作「點石成金」(How To Turn People Into Gold) 中寫道：「且預留幾分鐘，先量度一下自己對本身事務感興趣的情形，還有對一般事務感興趣的情形，兩者比較以後，你或者會了解，普天之下眾人的想法也大概都是如此。」 April 24 股市隨筆 ( 1 ) 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 ) 及 ( 2 )」及「溝通與人際關係 ( 61 )」。
國泰航空的航班，現在是下午4：20，剛抵達新加坡，我們住的酒店據說建於上世紀初，是郵政總局，經過改造，現在是一家五星級酒店，2001年才開業，非常古典，非常漂亮，我想這也是「活化」舊建築的一個範例吧？
昨天港股又升了350點，而且亞洲股市全面都升，有些意外。中國股市大升，而且市場人士將新任負責財金工作副總理王岐山訪問中國證監會一事聯系起來，認為政府將有一系列救市措施出台，雖是猜測，但是有道理的，副總理訪問證監會的消息也可能是特意高調宣佈的，也是「救市」措施的一部份。中國政府真要救市，是很容易的，它行政權力無限，財力無限，問題是如何處理A股的運作，恐怕還要幾年的時間，如果中國政府出手，可以認為上證指數3000點是一個底，香港的投資者可以放心很多了。
上次來新加坡已是十幾年前，這一次有一個明顯的不同，就是普通話似乎在新加坡相當普及，從機場的員工，到酒店入房，到搭乘的士，普通話通行無阻，新加坡的電視台也很多中文頻道。本地朋友告訴我，新加坡的官方語言當然是英文，然後從小學開始，學生就可選讀第二語言，華裔的學生都選普通話，馬來人孩子選馬來話，印度裔學生以上兩種語言任選，而新加坡華裔佔人口78％，所以普通話十分普及。 股市隨筆 ( 2 ) 我現在在新加坡酒店裡，早晨投資銀行的朋友打電話告訴我，中國政府宣佈了證券交易稅的新措施，就是盛傳已久的政府救市政策的一部份A股又大漲。
美國仍是上落市的格局，我相信恒指雖然輕微突破25000點，但橫行波動的格局暫時仍不必修正，觀察多一、兩天看情形才決定是否應改變策略？
香港的基本經濟很好，這一次如果不是有「累進購股計劃」(Accumulator)，港股在1月及3月也未必跌得那麼厲害，現在銀行股從最低位已回升了近30%，一般投資者的投資組合極可能都在恢復獲利了。
中國的投資者對政府的救市能力是深信不疑的，因為中國政府無論在行政權力或經濟實力上都是有能力扭轉股市形勢的。
中國政府是從社會主義的中央計劃經濟漸漸轉向市場經濟的，不同於西方國家或日本，中國政府擁有全中國土地的所有權，單是每次批地或拍賣土地 (賣出的是五十年或七十年租賃權)，所獲得的財富已是天文數字。其次中國政府是所有巨型國企的控股大老闆，大多數這一類的公司都有行業經營的壟斷優勢，因此都是賺大錢的，這一部份的資產如以市值計可能價值數以十萬億計人民幣，迄今為止，政府沒有從這些公司分紅，有關的機制仍待確立，這是多大的一筆財富！中國政府又有徵稅收入，最後中國政府有貨幣發行權，隨著總體經濟發展，市場需增長現金流通量，每年增發的貨幣，對中央銀行來說除了印鈔的成本，是不需支付其它成本 (利息) 的，又是國家的一個大財源。因此不像西方國家，政府都是負債累累，中國政府是中國最大的財富擁有者，政府發行國債，大舉進行公路，橋樑，鐵路等建設，但同時這些基本設施成為貴重的資產，也全是由政府擁有，所以中國政府財力巨大。至於中國的外匯儲備——現在已達美元16800億——很可能被一般人誤解為那是政府擁有的財富，這是一種錯覺，政府擁有的外匯，是它發行人民幣債券，向外匯持有人收購的，既有巨大的外匯儲備，同時也有巨額的人民幣負債，這也是國內所謂「流通性」過剩的一個重要原因，外貿盈餘很快轉化為市場上的流通人民幣，現在中國人民銀行 (中國的央行) 不斷提高存款準備金，部份是計對這一部份新增的人民幣供給。
從以上的簡單介紹，我們可以明白迄今為止，中國的經濟結構仍是不同於西方國家的，有它的獨特性。
現在看起來上證指數3000點是中國政府眼中股市的一個底，當然這不是一成不變的，眼前是這樣，將來，也許是兩、三年後，要再看情形決定。 溝通與人際關係 ( 61 )原則七) 如何贏得合作，讓別人覺得這主意是他想到的。 ( 3 )
讓我覺得驚奇的是Carnegie在結束這一節的時候，引用了我國古代聖人，道家的老子的一席話。老子說：「江海之所以成為百谷之王，是因為懂得身處低下，是以聖人若想領導人民，必須謙卑服務，若想引導人民，必須在後跟從，因此之故，人雖在上而人民不覺其壓力雖在前，而人民不覺有什麼傷害。」
這是充滿智慧的話，我也以自己是中國人為榮，但在確定上述引言出自老子哪一篇文章時卻發生困難，找出一本「老子思想」的書出來，但沒有查找的方法，要去請教研究老．莊(子)的專家了。 April 23 股市隨筆 昨天港股由跌轉升，明顯是受到大陸A股的牽引。上海A股曾跌破3000點，但在金融類股份帶領下，收市反升30點，有點單日轉向的味道，上海A股收市3147點，但沒有人出來解釋為何今天A股反彈？事後孔明都不見一個，這就是中國股市今天的運作情形，大家都「蒙查查」。近兩天來我在找在H股上市的四大銀行，在彭博網上找到一份資料，附上Financial Graph。從附表可以看出，除了建設銀行，全部都是已流通股票，其它三家都有unlisted A股，票面都是每股1元，下一步還需確定是哪些機構持有這些未流通A股？會否解禁？何時解禁？持有機構沽出這些股票的可能性？希望能找到一些答案。 美國公佈三月份二手樓銷量及平均售價，二月時此數據比一月份上升，但三月則下降，平均售價也下降，美國房屋市場仍未見底。不過發表此數字的全美經紀人協會首席經濟師Lawrence Yun預期下半年數據會改善，他們是真正行內的人，如果預測準確，則第四季度美股會上升，突破12800點。 股市隨筆 今天另有兩篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 60 )」及「回應網友 – Mr. Poon」。
美國銀行 (Bank of American) 季度業績非常差，美國中西部的地區性大銀行National City第一季度業績虧損，要集資70億美元……，所以美國的經濟表現事實上並不好，而油價又創新高，美元又跌，都不是好消息，但美股跌得並不多，現在市場的情緒似乎很樂觀，但市場情緒是很容易變的。還有滬深A股，昨天早上又繼續跌，上海A股已跌近3000點，很奇怪，常常評論股市的高官，全國人大副委員長成思危，卻用輕鬆開玩笑的口氣評論說：「中國股市是慢牛」，「中國股市是猴市，跳上跳下不出奇」，聽了這樣的評論真是令人喟嘆，已經有10萬億人民幣的財富蒸發了，怎麼還可以那麼輕佻地談論股市？希望真正負責的官員正在嚴肅地思考並及時地探取指施。 溝通與人際關係 ( 60 )原則七) 如何贏得合作，讓別人覺得這主意是他想到的。 ( 2 )
讓別人覺得主意是他們想到的，此法不僅可行之於商場，在家庭中也十分有用。
一位住在俄克拉荷馬州的名叫保羅．載維斯的學員，就說到一個故事。
我和家人在計劃一次觀光旅遊，我想去的地方是見識一下東部的歷史古蹟，像蓋茨堡戰場賓州的獨立廳，華盛頓、詹姆士鎮、威廉斯堡的移民村等等，但太太南茜忽然想去西部看看新墨西哥亞利桑那州、內華達州及加州，當然我們不可能兩條路線都去。正好我們的女兒安妮，當時正上初中，剛修完美國歷史，我便問她想不想去參觀那些歷史古蹟，安妮非常熱誠地表示贊同。三天之後我們一家晚餐的時候，南茜宣佈今年夏季如果沒有人反對的話我們可以到東部去旅行，增加見聞，當然全家都愉快地同意了。 回應網友 – Mr. Poon Mr. Poon：
我不知道您在何處看到我沽售美孚的單位？現在的資訊傳播真是驚人。我最近確實沽出了兩個單位，但因交吉後發現需大裝修才可出租，而大裝修成本太高，出租不划算才沽出的。事實上我揸住很多美孚的單位，最近又在其它地點增購物業，我對香港的物業市場，特別是中、高擋住宅物業仍是充滿信心的，未來的兩、三年內都是看漲的，目前來說看不到樓市會下跌的跡象。
祝
好！ |
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