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February 29 股市隨筆 今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 19 )」。
美國公佈了去年第四季度的GDP經濟祇上升了0.6%，比預期的差，由此看來今年第一季度，具體來說就是現在可能美國經濟已處於負增長。通常在經濟處於衰退週期時，由於資產收縮，失業增加，人民節衣縮食，因此通脹都會降低，所以聯儲局祇要一心一意刺激經濟就可以了。但這一次由於食品、能源及基本原材料的價格都上升，美國的進口貨物物價也上升，因此經濟放緩和通脹並存，這種情形上世紀七十年代末也發生過，經濟學家稱之為滯漲。但從聯儲局主席的講話中可以清楚看到，他現在將刺激經濟放在第一位，還是會繼續減息的。如果基準利率再下降，加上政府的刺激經濟政策，經濟必定會有反應的，美股指數會跟著消息上落。但正如一位經濟學定所說，當你看到所有大字標題都是壞消息的時候，大概也離底不遠了。在香港，三月份是重要的業績宣佈期，很多大公司都會宣佈業績，而從已經得到的資料來看，絕大部份的大公司業績都將會是不錯的，屆時股市的氣氛會變得更好些。
股市中的衍生工具技術性買賣盤，在股市上升時買盤會出現，莊家要增加持股對沖風險，成了推股市上升的一股力量。 溝通與人際關係 ( 19 ) 原則三：記住，姓名對任何人而言，都是最悅耳的語言。
人們都以自己的名字為榮，願意做出各種努力和貢獻，使自己的名字變成不朽。
幾個世紀以來，許多貴族或要人，經常贊助美術家、音樂家或作家，因為這些創造者會將自己的作品獻給他們，我們經常聽到一些不朽的音樂作品，常常冠以獻給某某貴族或貴族夫人，而該貴族或貴族夫人，如果不是由於這個原因，他們的名字早就被人遺忘了。
在藝術館、博物館、大學、圖書館，我們到處都會看到捐助人的閃閃發亮的銘牌。
所以，贏取別人好感最顯著而又簡單的方法，便是記住那人的姓名，並使他覺得你認為他具有重要性，我們當中能有多少人能這麼做呢？
記住，姓名在人與人的相互接觸中，扮演神奇的角色。 February 28 股市隨筆 ( 1 ) 今天共有4篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 ) 及 ( 2 )」，「溝通與人際關係 ( 18 )」及「回應網友 – 王超」。
剛聽完電視的新聞報導，財政司司長做了預算報告，今年政府的收入比預期多了1150多億。第一個想法是香港真是一個福地，作為香港人有福了，沒有天災，沒有戰亂，有一個有效率的政府，治安良好，人民富足。
這一次政府的退稅、派糖，金額巨大，而且較偏向於照顧弱勢社群，令我聯想起美國國會剛剛批准的救市計劃。以香港的經濟規模來說，這一次的退稅、派糖，比例上可以跟美國政府的救市措施相比，必然的結果是刺激消費，刺激經濟，今年下半年消費市場將會更旺，樓市也會受到刺激，通脹也可能因此而更上升，真希望有計量經濟學家，詳細地分析對經濟各層面的影響。總體來說就是市民手中可供消費的現金更多，其中的大部份都是會用於消費的，有利香港經濟，而經濟興旺政府的稅收會更多，這一次政府的做法是很正確的。香港政府的儲備 (儲備金及外匯基金) 已經太多了，將多收的錢派回給市民，又照顧了弱勢社群，又有利於經濟發展，是完全正確的做法。 股市隨筆 ( 2 ) 昨天，美國公佈了耐用品訂單 (Order for durable goods) 下跌了百分之5.3，所指的主要是工廠機器設備以及辦公室機器設備，這是觀察美國經濟的一個重要指標，在經濟從一次衰退中復甦時，這是最早可以讀到的指標，在經濟一片不景氣中，耐用品訂單如果上升，則表示企業已在擴大產能，復甦可期了。
現在這一指標下跌，表明企業都謹慎小心，不敢投資，但上月此一指標的下跌也是一般經濟學家預測的範圍內，不算太差，小心觀察這一指數是很有啟示性的。
執筆時見到貝南克在國會作證的消息出來了，他雖然提及聯儲局關注高油價及通脹勢頭，但首要任務仍是振興經濟。他說：「聯儲局將及時地行動，採取適當措施，避免經濟下滑」，市場將他的話解讀成聯儲局在3月份將會繼續減息。 溝通與人際關係 ( 18 ) 原則三：記住，姓名對任何人而言，都是最悅耳的語言。
美國鋼鐵大王安德魯．卡內基童年時住在蘇格蘭農村一個不算富裕的家庭裡，有一天他捕捉到一隻兔子，那是一隻懷孕的兔媽媽，所以沒有久安德魯就有了一窩小兔子，可是安德魯一個人沒有能力採集那麼多的苜蓿草或蒲公英，於是他找來鄰居的男孩、女孩，請他們每人領養一隻小兔子，並用該孩子的名字命名小兔子，這個方法十分有效，每個孩子都勤力不綴地每天採集新鮮的草回來喂兔子，這一次的經驗也讓Carnegie永誌不忘。
在安德魯成了鋼鐵大王以後，有一次他將在匹茲堡的一個新建的鋼廠，命名為「愛德加．湯姆森鋼鐵廠」，愛德加．湯姆森是賓夕法尼亞鐵路公司的董事長，跟卡內基是好朋友，那麼以後，當賓州鐵路公司要買鋼軌的時候，你想愛德加．湯姆森會向誰買呢？ 回應網友 – 王超 王超：
謝謝你的留言，謝謝你與大家分享。
祝
好！ February 27 股市隨筆 ( 1 ) 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 ) 及 ( 2 )」及「溝通與人際關係 ( 17 )」。
剛寫完大陸政府有關部門會救市，昨天就有消息出來，大陸證監會批評一些公司亂圈錢，上市集資不當，中石化、網通都否認了集資傳聞，而平保的巨額集資仍在等董事會批准的階段，還沒有進入證監會審批的程序，是否能如原意進行，看來似乎不可能了。我曾在早些天的一篇網誌中提及，在中國有一個「政府主導下的市場經濟」，當然有一個「政府主導下的股票市場」，我的猜測是滬深300指數可能在4600點至6000點之間運行，高點隨著時間推移而上升。當時是提出一個想法，根據中國的國情推理出來的，觀察多一年、兩年，就能看到這樣想法能否成立。中國政府如要托市，是很容易的，它有幾乎無限的行政權力，又是眾多巨企的大老闆，祇要一個消息，說是社保基金或中金公司入市，大市必升。
美國二手樓銷售數字雖是九年來新低，但比預期好，債券保險公司又獲拯救，市場信心漸復，但10年期長債息率在聯儲局1月份大幅減息以後不跌反升，Auction Rate Bond Market依然運作不暢，而食品及能源價格高企都是隱憂。
歐美各國央行都在尋找向市場注資的新方式，美國聯儲局向市場拍賣貸款的方式是一種新的方式，頗為市場受落。
次按相關債券，在今年第一季可能仍有金融機構需撇賬，但數字比去年第四季大大減少了，市場也有了預期，應該不會造成太大的衝擊。
匯豐即將公佈業績，迄今祇有摩根大通預測它的業績，據說可以保持去年的派息，則說明匯豐的家底甚厚，匯豐如果宣佈不好，則市場已預期，對市場衝擊不會太大，匯豐如宣佈比預想好，例如在中國及香港盈利良好，則市場會受鼓午。
2月25日成交才600多億港元，有評論員認為是資金枯竭，當然，我也提到過香港有大筆資金因為Accumulator (累積購股計劃) 而被綁，但資金是在不同投資領域、不同地域快速流通的，股市有了吸引力，資金自然會從四面八方流入，現在的特低成交量是調整市接近見底時的常見徵象，要沽的已沽出了，要入市的又心大心細，十分謹慎。
現在的關鍵仍看美股，昨天我又入了貨，仍是四行及中人壽，我也再重複一遍，我祇是在記錄自己的想法及做法，沒有邀請朋友們跟隨我的意思，希望在幾天內將現金持有量從50%減少到25%。 股市隨筆 ( 2 ) 本週另一個重要的美國經濟數據——消費者信心指數——昨天公佈了，由一月份的87.3跌至75，上次的低點是在2003年二月份，僅為64.8，美國商界很重視這個數據，它反映了消費者的消費意欲。從去年七月以來這個指數一直在下跌，而批發物價指數則在一月份上升了百分之一，撇除食品、能源，所謂核心通脹則上升了0.4%，市場優慮聯儲局減息，多一層顧慮。 溝通與人際關係 ( 17 ) 原則三：記住，姓名對任何人而言，都是最悅耳的語言。
Carnegie提到當年的一位政治家，叫吉姆．法利，他十歲時父親就因意外死去，家中十分貧窮，要去一家磚窯廠工作，他祇讀到高中畢業，沒有高深的文化，但在他四十六歲的時候，有四所大學頒贈學位給他，最後他還成為美國「民主黨中央委員會」的主席以及美國郵務大臣。
Carnegie曾採訪過吉姆．法利，並詢問什麼是他的成功之道，吉姆回答說：「勤勞不懈」。Carnegie說：「別開玩笑」。於是吉姆反問他他認為理由何在？Carnegie說：「據我所知，你能叫出上萬人的名字？」。「你錯了！」吉姆說：「是五萬人的名字！」
吉姆很早便發現人們對自己名字的興趣，遠超過對所有其它人名的總和，記住一個人的名字，見面時很流暢地叫出來，實在是對此人最大的關注和恭維，假如你忘記了對方的名字，你常會發覺你處在很尷尬的位置。 February 26 股市隨筆 今天另有三篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 16 )」及兩篇回應網友「ABC」及「小凡」。
港股開市跟隨美股上升300多點，但滬深股市大跌，港股也隨之下跌，港股受外圍影響很大，現在不但要看美股的面色，還要看大陸股市的面色，真是很難為了。
大陸股市下跌主因當然是通脹數字太高，擔心「宏調」進一步收緊，其次是大批法人股 (主要是國家持有) 在「股改」時訂下的禁售期期滿，即可流通股票大增，市場擔心如果大批股票流入市場，市場吸納不了，再加上大量集資消息，引起恐慌。
最近大陸政府有關部門發表的數字，認為今年的通脹率將在4.8％左右，比剛發表的7.1%低很多，政府這麼說當然是有根據的。通脹數字是逐月比較的，除非是惡性通脹，通脹失控，否則的話我們很快會看到逐月比較的通脹數字會下降，而大批法人股解禁，並不意味著那些股票一定會沽出，大陸股市也像任何其它股市一樣，有人借消息炒作，大陸股市已經跌了不少了，一個經濟快速成長的經濟體，股市祇有調整，不會崩盤的。這兩天我們已經聽到一些政府要救市的消息了 (調低印花稅)，拭目以待吧。美國政府也急著救市，大陸政府也是一樣的，它如果行動起來會更有效的。 溝通與人際關係 ( 16 ) 原則二：經常微笑。
Carnegie有不少做生意的學生，一天課程講到微笑的魔力，Carnegie要求學生們試著做，一個星期後大家回班上來報告各人的經歷。
一位在證券經紀行做經紀的威廉．斯坦哈特報告了他的經歷：
「我結婚已十八年了，多年來從起床到離家上班這段時間，幾乎很少同太太講話，我跟那些滿腹牢騷的華爾街上班族沒有任何兩樣」。
當你要求我改變自己，常常面帶微笑時，我就想試試也無妨，早晨我在浴室梳頭看見鏡子裡悶悶不樂的面孔，便告訴自己說：「嘿，老兄，今天你得收拾好這張悶悶不樂的面孔，你得面帶笑容，而且就從此刻開始」。在我坐不來吃早餐的時候，我向太太招呼：「早安，親愛的」，並且帶著笑容。
我太太一定大為吃驚，她先是迷惑，繼而大為震撼，我告訴她，以後這會成為平常的事，而我也的確每天保持著這個習慣，我對我認識的每一個人微笑致意，我發現他們每一個人也都以笑容回報我。
幾天以後，有一位同事過來告訴我：「以前他總認為我是個難以接近的人，現在他改變了看法，他認為我微笑的時候很得人緣」。
自此以後，我不再抱怨和批評別人，而用欣賞和讚美取代指責，我不再執著於自己要什麼，而試著用他人的角度去看問題，我變得更快樂，更富有──在友誼與快樂方面。
人是可以改變的，祇要他自己希望改變。
Carnegie這樣告訴我們。 回應網友 - ABC ABC：
謝謝你的留言。
巴菲特手下有一大批專家，有國際視野，替他尋找各種投資機會，但我們沒有這個條件，我本人對美國股市還是比較留意，但韓國股市就所知甚少。我們投資的準則總是要利用自己的知識，經驗作背景，每一項投資都要有自己的理由。
投資要成功，還是靠自己，一個是努力學習基本的理論，學會觀察，分析和計算，其次是進入市場買賣，在每一次投資的過程中總結經驗教訓，沒有把握時做得少一些，有把握時做得多一些，這樣才能進步，最後獲得成功。
祝
進步，順利！ 回應網友 – 小凡 小凡：
謝謝你的留言，我們是老朋友了。記得你去年曾買過一個單位作為投資，當時是很正確的決定，但手中持有資產又要為資產的安全性擔心了，這是有產者的煩惱 J。
樓市不像股市，通常是比較穩定的。1999年的金融風暴，樓價暴跌，至今在很多人心中留下陰影，但那是在很特殊的情況下發生的。1997年時的樓宇泡沫實在太大了，而又適逢亞洲金融危機，當時特區政府的政策也有失誤，所以才造成嚴重後果。現在一般的樓宇 (不是指豪宅)，價格很合理，沒有泡沫，香港現在充份就業，各行各業都在加工資，存款利息很低，資金都在找投資出路，樓價沒有下跌的理由，不需要擔心。我不知道哪些行政局會議成員在賣樓？隨時也都有人在賣出樓宇，各人有各人的理由，現在市場資訊流通快速，透明度很高，也沒有政府要壓制樓價的消息，所以即使是行政會議成員，他們所知關於地產市道的消息，未必比你跟我更多呢？
祝
好！ February 25 股市隨筆 ( 24 ) 今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 15 )」。
營救債券保險商Ambac的事已進行了幾個星期了，現在消息傳來由Citigroup，UBSAG，Wachovia及Royal Bank of Scotland跟紐約州政府保險部門已商訂一個拯救方案，讓Ambac保住它的「AAA」評級，上述幾家銀行大約需要注資35億美元。這條消息本身當然是正面的，因為要注資就要點算及評估Ambac曾做過擔保的那些債券的數量及質量，銀行願意注資即是它們衡量過風險了。
上星期由JP Morgan Chase及Lehman Brothers也購入了另一家債券保險商MBIA 40%的股權，情形是類似的。
債券保險商倒閉，大批債券再降信用評級的風險總算解除了。
這一次債券市場的損失大體的輪廓浮現出來了，商界及政府正在努力解決問題，危機感大大降低了，現在市場的注意力將會轉向經濟數據，聯儲局大幅減息的效果以及美國政府刺激經濟的財政政策，大約都要幾個月後才能看到成果，假定五、六月份的經濟數據會好轉，今天已是接近二月底了，希望這一段時間裡不再出現重大的壞消息，這也是很合理的期望。 溝通與人際關係 ( 15 ) 原則二：經常微笑。
有位承繼了大筆遺產的婦人，掛滿了珠寶飾物盛裝出席宴會，想給賓客留下深刻印象，但卻沒有花點功夫整頓她的面容，她臉上滿是自私自大的乖戾之氣，她能留給賓客一個好的印象嗎？
行動比語言更具說服力，一個親切的微笑正告訴別人「我喜歡你，你使我愉快，我高興見到你」。
嬰兒的笑容有魔術一樣的效果，不知你注意過沒有？
Carnegie說他有一位學生，在一位獸醫診所做登記註冊的工作，一天來就診的病人特別多，大家都等得有些不耐煩，候診室裡氣氛沉悶，此時進來一位少婦，抱著一個嬰孩一隻貓，在一位七十多歲的紳士身邊坐下來，當那老人轉過臉來時，嬰兒對住他甜蜜地微笑，而老人家自然地也報之以微笑，開始問孩子多大，是男是女？接著談起了他自己的小孫子，很快候診室裡其它的人也都加入，氣氛變得很親切，可以稱之為微笑的魔力吧？ February 23 股市隨筆 今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 14 )」。
美國的D.B.Zwirn & Co.是總部在紐約的投資公司，昨天宣佈將結束它管理的兩個對沖基金，理由是太多投資者要求贖回，該兩基金本來總資產達40億美元，已有投資者要求撤出資出，數額達20億美元，所以無法經營下去，這是規模較大的基金，事情也見報了，其它類似的事件一定還有不少，客戶要求贖回，基金被迫拋售資產，資產價格下跌成了一個惡性的自我實現的下跌市，這也部份解釋了為什麼去年12月及今年1月外資撤走港股下跌的原因。
美國有一個Auction-Rate Bond Market，在這個月12日幾乎停止運作，近幾天拍賣的不成功比例上升，利率大幅上升，原來是投資者不願出價，而拍賣的金融機構不願攬上身，反映銀行大大收緊了信貸，企業和法人機構集資困難，這也會直接影響美國經濟。
市場在等待新的經濟數據，觀望氣氛濃厚，下星期有現成房屋銷售及耐用品訂單數字會發表，市場將跟隨消息起伏。
港股也是觀望氣氛濃厚，但由於已跌至甚低點，市場會對好消息較敏感，等待升上的藉口。 溝通與人際關係 ( 14 ) 六種使別人喜歡你的方法。
原則一：你要真誠地關心他人。
Carnegie本人很留意他的親人、朋友、學生的生日，並將它們記錄在日誌上，等某人的生日到了的時候便給他們發去生日的祝賀，此舉雖小，但卻有很好的效果，讓他在親人、朋友、學生中留下了深刻的印象。
Carnegie又舉了一個例子，他班裡有一個學生馬丁．金斯柏，是一位事業成功的成年人，他說了一個他自己親身經歷的故事。他十歲那年，父親已經過世，家裡依靠社會福利救濟，一天他因病住進一家免費醫院將要接受手術，而母親有事，不能來醫院陪他，他又害怕、又孤獨、寂寞，躺在被窩裡哭泣，有位年輕的實習護士聽到他的哭泣，忙跑過來，掀開他的被子為他拭淚，然後告訴他，她今晚要留在醫院工作，不能和家人一起，因此也感到孤獨，她問年幼的金斯柏，是否願意跟她一起用晚餐？那晚該位護士帶了兩份晚餐，陪金斯柏一起吃飯聊天。事隔幾十年，對金斯柏先生來說記憶猶新。
所以原則一：要他人關心你，幫助你，你先要真誠地關心它人。 February 22 港股牛皮 美國聯儲局費城地區發表的工業生產指數，從一月份負20.9降為負24，說明製造業在萎縮，但也都在預期之內。美國勞工部的最新就業指數，表明在一月份全美流失了17000個工作崗位，那也在預期之中。德國第三大銀行Dresdner繼花旗銀行，HSBC將會拯救旗下一家SIV公司，現在市場上失去了流動性的債券，大約總值4000億美元，而已由金融機構撇賬的總值大約是1350億美元，而另有大約一千多億的損失，大約是要由個別投資者承擔損失的，而未撇賬的，仍可流通的相關債券大約為數1000億，所以「次按」引發的債券危機，從初初深不見底引起市場恐慌，到現在已有大約的輪廓，大概出乎意料之外的大危機不會再突然爆出來。現在股市很可能會在窄幅波動一段日子，直到美國的經濟數據有明確的轉好 (或轉壞？) 的跡象出現。從一般歐美的經濟分析的主流意見看，大家還是同意聯儲局的看法，認為今年下半年經濟會回復增長。 溝通與人際關係 ( 13 ) 六種使別人喜歡你的方法。
卡內基說你有沒有想過，狗是唯一不用工作而能謀生的動物？母雞得下蛋，牛得被擠奶，金絲雀唱歌給人聽，但狗卻什麼都不用做，只是對你表示親愛，當你走到距牠十呎遠，牠就會向你搖頭擺尾，如果你停下來拍拍牠，牠就會向你表示親熱，牠的表現絕對沒有不良企圖，既不會向你兜售房地產，也不是想和你結婚。
你我都知道，人們常常終其一生向別人搔首弄姿，企圖引起別人注意。
當然這都是枉費心機，人們根本不會注意你，也不會注意我，他們注意的是他們自己，不論早上、中午、或晚餐以後。
曾有一項調查，看哪一個字是日常被使用最多的，這個字是「我」，在五百次電話通訊中，這個字被使用了3100次。
當你看到你跟別人的一張團體照時，你最先注意的必是你自己。
以上的整篇的話，幾乎是我原封不動從卡內基的書上抄錄下來的。 February 21 股市隨筆 今天另有一篇網誌，標題是「溝通與人際關係 ( 12 )」。
美國一月份通賬數字比預期高，扣除能源及食物的所謂「核心通賬」達到0.3%，包括能源及食品的話，達到0.4%，而沃爾瑪百貨發表的零售數字比預期好，油價又創新高，因此市場有人估計3月18日聯儲局可能不會減息0.5厘，祇減0.25厘，總之有新的消息進入市場，就會有新的解讀。
上次提到美國的Bond Auction Rate 市場曾一度停擺 (本月12日前後)，昨天有消息傳來紐約及新澤西碼頭營運當局在本月12日拍賣的1億美元債券，從當天的20厘息率，重訂為8厘息，看起來也是債券市場緊張漸漸舒緩的一個跡象。
但渣打銀行放棄了一個拯救它旗下SIV公司的計劃，該公司可能要倒下來，這是第六家出事的SIV公司，這些公司都是因為資產 (所持債券) 不能變現，以致不能清還到期的欠款。每有這一類的消息，總是增加市場對「次按」損失的疑慮。 |
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