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11月25日 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 - Yangianic」及「小故事大道理 ( 108 )」。
週一美國道指受十月份房屋銷售大升消息刺激升了132點。昨天港股開市已無力上升，午後受A股大跌影響，港股收市跌了328點，無論A股港股都需調整。現在基本面的消息，包括美國十月房屋銷售大升的消息，都反映出經濟正在復甦，因此祇會有調整，大勢向上依然不變，而且下調空間不會太大。無論港股，A股，還會創今年新高，要到提高銀行儲備金率及加息之類的消息出來，股市才會有較大震盪。
游資依然湧入香港，金管局又在接貨，同時金管局發了628億票據吸走資金，銀行將借不出去的錢，換金管局票據，比同業拆息大約可多收一點點利息，而金管局可吸入美元短期票據，皆大歡喜，這些資金其實仍在香港銀行體系中，隨時可變成港幣。
A股調整，藉口是內銀股需增資，內銀股增資跟美歐銀行增資是不同的，後者是資產大幅蒸發了，要補充資金，內銀股則是今年以來放貸太多，貸存比例有些失調，需增加資本金，我想這消息並不太壞，至少銀行不必收縮信貸對市場應該利好。 回應網友 – Yangjanic Yangjanic：謝謝你的留言。
對國內的房地產我認識不深，從新聞報導上知道，今年以來由於信貸寬鬆，樓價升幅很大，不知你在深圳及武漢的房子是什麼時候購入的？地段好不好？有沒有升值？希望你是賺到錢了。
你深圳的小房是否自住的？為什麼到武漢買一層樓呢？你熟悉那裡的情形嗎？那層樓是否出租呢？收租收入是否夠供樓？
一定要質素好的，地段好的樓才有較好的升值潛力，應該賣掉你認為升值潛力差的那層樓。
國內今年保八已無疑問，而中央正在規劃收緊一些信貸，相信樓市會靜一靜。
惡性通脹相信幾年內都不會發生。
你還很年青，已有了自己的「第一桶金」，勤於學習，小心投資，慢慢積累資金，前途會是很幸福的。
祝
好！ 小故事大道理 ( 108 ) 「這不屬於我」
趙先生從中國大陸來到加州，一切都很新鮮。一天他無意中進入一片桔子林，黃澄澄的桔子掛滿了枝頭，桔子已經成熟了，趙先生忍不住摘了一個放進嘴裡，又甜又多汁。
桔子已經完全成熟了，怎麼沒有人摘呢？趙先生決定問清這個問題，可惜在果林裡散步半個小時都不見一個人影。
此時卻看見一個男孩，踩著溜冰鞋，正奮力向自己的方向滑過來，趙先生大聲說：「小朋友，我可以問你一個問題嗎？」那男孩停住了腳步，答道：「當然可以。」因為運動，他滿臉大汗。
趙先生問：「這些桔子都熟透了，怎麼還沒人將它們摘下來？」小男孩答道：「我聽說今年桔子收成太好，價錢很低，再說也請不到工人，也許這桔子的主人放棄了這一季的收成了！」趙先生覺得很驚奇，在中國是絕對不會發生這樣的事的。就建議：「那何不你我就將一些帶回家去？」那小男孩答道：「我不能摘，那桔子並不屬於我的。」說完笑笑就離開了。趙先生望著孩子遠去的背影，感到這裡的孩子真誠實。 11月24日 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「小故事大道理 ( 107 )」。
昨天恒指升了315點，美中不足是成交量祇有519億，比較少。
內銀行升幅很大，工商銀行升了3.26%，建設銀行升了4.08%。奇怪的是國內傳出消息，政府打算提高銀行的資本比率至13%。銀監會主席劉明康提出，在銀行將大量資金注入市場時，自己的資產負債表未清理乾淨。現在內地的大型銀行，資本充足比率是11%，即都需要增資。此一消息似乎未曾證實，但國有大銀行背後最大股東是中央匯金公司，理論上需集資額龐大，但真正向市場集資的部份並不大，也許應將這一消息看成是內銀股的好消息。
領匯(0823) 的業績公佈非常理想，它擁有的資產是政府屋邨中的商業物業及停車場，將部份商場重新裝修提升價值，已顯成果，它的好處是穩定派息，而且派息比例高。缺點是我們不知道它還有多少物業是可以大幅提高回報率的？如果著眼點是股價穩定及收息，領匯可以說是一隻好股，但長線來說中電可能仍是更好的選擇。
現在零息環境，借貸成本很低，資金充裕，黃金被炒起。黃金的實際用途祇是作為飾物，金價高企，中國、印度及阿拉伯的實金消費很低，而且存金沒有利息。傳統智慧是「十年黃金變爛銅」，意思是如果金價不漲，投資者損失會很大。短線炒金風險很大，不但金價隨時可能大跌。還有中介人的誠信風險，一個穩重的投資者，實在沒有理由去炒黃金。
補充：中國銀監會已否認要求大型銀行提高資本充足比例到13%的消息。 雜談 所謂「周立波」現象。
香港的網友可能大多數不知道「周立波」是何許人？他是上海的一位「獨腳戲」演員。「獨腳戲」是上海的一種用上海方言一個人獨白的滑稽表演。現在又有一種新的名稱，叫「海派清口」，「海派」是指上海風格，「清口」就是不用道具的演員獨白。周立波現在大紅大紫，在上海的表演場場爆滿，出版的DVD賣了幾百萬張，最近一期「亞洲週刊」還有專文介紹他。
周立波在他的表演中有對時局的諷刺，甚至調侃中央領導人，但並未受到處罰，甚至還受到中共宣傳部門的重視。
我感到有趣的是，政府管意識形態的部門不斷注視輿論，出版，總之有層無形的天花板是不准超越的。而民間的作者、記者、演員，則通過他們的創作不斷地嘗試著突破這層天花板，有點像貓捉老鼠的遊戲。輿論禁制在一切集權國家都是有的，改革開放前言論禁忌非常多，電影上演員露了兩點，就是「黃色」的了，不要說政治的題目，隨時可以入罪。現在隨著改革開放的大潮，禁忌也在已漸漸收窄。周立波並不敢得罪當權的人，他的策略是小事批評，大事頌揚，而老百姓多是喜歡批評現狀的，現在出了一個敢於批評現狀的表演家，當然大受歡迎。
貓捉老鼠的遊戲仍將繼續下去，老鼠眾多而且花樣百出，祇能嘆一句：「難管啊！」
在集權制度下，犯了言論禁忌的最重懲罰是坐牢。所以新聞從業人員、文學、藝術的創作者時時都會自律，但准許跟不准許之間的灰色地帶是很寬的，像周立波這樣的在「灰色地段」試探的表演家跟藝術作品會層出不窮地出現的。 小故事大道理 ( 107 ) 「老鼠的預感」
一個人養了幾隻老鼠，因為老鼠的預感幾次救了他，所以他非常愛這幾隻老鼠。
有一次半夜裡，這幾隻老鼠突然驚慌地跑出屋子，這個人跟著追了出去，此時地震發生了，房子就在他身後塌坍，逃過一劫。又有一次，他帶了老鼠出門旅行，將要上船時，老鼠在他口袋中不安地跳動，這個人認為兆頭不祥，就沒有上船，後來知道那條船在風浪中沉沒。
最近一次，忽然老鼠又表現得極度不安，這個信鼠的人也覺得不祥，但他想像不出會發生什麼事，唯有帶著老鼠立即搬家。
搬了新家，老鼠恢復了常態，這個人就打電話去問以前的鄰居，原來住的地方有沒有發生什麼異常的事？鄰居告訴他：「沒有發生什麼特別的事……。哦，我們這裡搬來了一位新住客，他養了很多貓。」 11月23日 股市隨筆 今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 106 )」。
又是週六，感覺輕輕鬆鬆的一天。
近來新公司上市排得密密麻麻，對香港整體經濟當然是好事。上市後股價也各有參差，也有微賺的，也有潛水的，反觀近日新股反而是我上次也參與認購的「國藥」表現出色。當時我掛牌首日以19元沽出，現在又漲了許多，這樣的情形我不會後悔。「國藥」這樣的股份不符合我的長揸原則，即使持有，數量也不會多，賺錢都有限。
有一位朋友，聽了他人的話，買了一隻新能源股，買了不久該股就發出盈警，不久又停牌，搞到心中忐忑。我安慰說現在大環境很好，停牌不代表一定是壞消息，結果是有大公司參股，復牌後股價大升，當然僅是一場虛驚，最後也賺到錢，不過也反映小股民要聽消息追買的困境。我們不熟悉的行業，不熟悉的公司，還是少碰為妙，也許也失掉一些機會，但要每次都正確抓到機會，其實難度非常高，風險非常大。 小故事大道理 ( 106 ) 「坐在前排」
斯蒂芬教授曾做過長期的實驗和觀察，他總是挑選大課堂上課，學生毫無次序地進來。有人總是揀前排，有人愛選後排，也有隨便就坐下，不選座位的。
教授積十幾年的經驗，發現愛坐前排的學生，成績和將來的成就都是比較好的學生。
積極向上的心態很重要，漫長的人生中，永遠爭坐前排的人，成功的機會當然更多一些。 11月21日 股市隨筆 今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 105 )」。
恒指昨天跌了187點，上證指數回落12點，近一個星期調整中，沽壓似乎不大。
中信泰富小股東入稟小額錢債法庭，同時有新聞報導指證監會掌握對前中信泰富高層的不利證據。當時炒燶外匯出事之時，香港證監會確曾派人搜查中信泰富，拿走文件，電腦，隔幾個月本以為事情過去了，卻又爆了出來。用陰謀論來推想，可以有種種假設，但發展的方向似乎都是對前高層不利，現在澳元重又高企，中信泰富已是人面全非，不禁唏噓！
股市大漲小回的格局依然不變，以工商銀行為例，近期高點7.07元/股，昨天低點6.70元/股，回落了0.37元，大約有5%，今年內再創新高是很可能的。
人行行長周小川表示低利率不利銀行服務實體經濟，通篇的講話很難懂，而且中國的存貸利率都正常，不像美日歐的零息政策，不知他在批評誰？
十月份132家國企盈利大增151%，這是利好股價的因素。
金管局陳德霖局長透露，自去年十月以來，資金流入香港5千多億港元，「見所未見，聞所未聞」。奇怪的是現在銀行體系結餘3100億，加上金管局發票據抽走的700億，近4000億資金停留著不動，更是「聞所未聞」的奇事。這不像是國際大基金調來香港投資的錢，更像是港人在外國的投資，在「去槓桿化」以後套回的現金回流，究竟這錢是哪裡來的？本想陳局長可以告訴我們，但看起來他也不明白，迷團解開的時候一定很有趣。 小故事大道理 ( 105 ) 「第二是誰？」
斯蒂芬教授的課堂上，常會遇到一些漫不經心的提問。有一次教授問：「世界上第一高峰是哪座山峰？」如此小兒科的問題，大家都不屑一答：「埃佛勒斯峰。」僅用最低分貝附和。
教授接著問：「世界第二高峰呢？」這一下大家都傻了，有人說好像書上沒有見過。
教授再問：「那麼第一個進入太空的人是誰？」這一次沒有人敢答了，不是不知道蘇聯的加加林，而是痛苦地不知道，誰是進入太空的第二個人。
此時教授在黑板上寫了一行字：「屈居第二就是默默無聞。」
11月20日 股市隨筆 今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 104 )」。
港股昨天跌了197點，特別在尾市跌幅擴大，成交700億，應會調整一下。美國聯儲局高官最近的言論，還是偏向於唱好市場，著重點是眼前仍是通縮威脅大。失業未見好轉，不會很快加息，經濟領先指標仍顯示經濟在復甦。財長蓋特納也一再重申第三季經濟已錄得正增長，第四季會繼續。十一，十二月中國的經濟數字也會轉成比較漂亮，因為去年經濟突然收縮，今年無論如何比去年此時好得多了。
逢低吸納仍是大方向，直到加息行動正式展開，相信那是半年後的事，屆時需重訂策略。 小故事大道理 ( 104 ) 「抵抗誘惑」
一個寂靜午後，美國德州某小學一個班上十幾個同學，被老師帶到校長室旁一間大教室，老師告訴學生，將有一位嘉賓到訪。正當大家屏氣凝神，靜待什麼事要發生時，老師帶了一位陌生的中年男子進來。他滿臉和藹來到學生中間，給每人一粒包裝精美的糖，並告訴同學，這顆糖是屬於他們的，可以隨時吃掉。但如果誰能等到他再回來時才吃，則可以得到另外兩粒同樣的糖果作為獎勵，說完他就跟老師一起離開了。
等待是漫長的，許諾是遙遠的，而那顆糖卻是真實誘人的。時間一分一秒過去了，誘惑越來越大，開始有孩子剝掉了包裝紙，將糖丟入口中，發出「嘖嘖」的聲音。
四十分鐘後老師與那位陌生人回來了，大約有一半同學已經吃掉了那粒糖，而那些付出等待的學生也都得到了獎賞。
原來這是一種叫「延遲滿足」的心理測試，抵抗或不能抵抗誘惑是某種天生的心理質素。心理學研究還發現，抵抗誘惑能力較強的學生，一般在學業上以及將來的事業上都比較強。 11月19日 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 小凡」及「小故事大道理 ( 103 )」。
昨天恒指多番起跌，最後以跌73點收場。
奧巴馬結束了訪華，人權，西藏問題祇是向美國輿論交待一下，實質的討論核心是經貿問題，雙方各有所求，也各有所得，看起來是一場成功的會談。人民幣會回到緩慢上升的軌道上，市場預期未來一年內兌美元會升4%，也是合理。美國可能會開放高科技產品對中國出口，對中國向美投資更給予方便。而中國會擴大內需，擴大對美進口，增購美債，美中現在在經濟上互相需要，有磨擦的時候總能找到妥協的辦法的。
美國十月零售好過預期，市場上已出現可能提早加息的言論。奧巴馬12月3日將在美國召開經濟會議，想用寬免稅務的方法刺激中小企僱用更多人手，創造就業機會。
經濟會漸漸好起來，不然的話政府會出新的刺激措施，但如復甦更快，政府也會提前「退市」，所以不應偏面的太樂觀或太悲觀，現在股市處於高位，如有調整仍可吸納優質股票。 回應網友 – 小凡 小凡：
如果經濟向上，銀根鬆動，對銀行貸款需求大，壞賬風險小，銀行股自然賺錢。如果通脹高企，就要加息壓抑通脹，高息會阻礙經濟，引發樓市調整，銀行貸款變壞賬的可能性大增，銀行股股價就可能下跌，祇要通脹不高，揸銀行股風險不大，通脹高了，就應小心了，這是一個重要原則，在投資股票時要時時記住。
祝
好！ 小故事大道理 ( 103 ) 「釣鱸魚」
比爾十一歲，他家在湖中的一個小島上，差不多每天傍晚，比爾都會跟父親到湖邊垂釣。
一天，比爾的魚竿變成弧形的，他知道一定有大傢伙上釣了。父親也帶著讚賞的眼光，看著兒子跟那條魚鬥力。終於比爾小心翼翼地將那條魚拖出水面，那是一條比爾從未見過的大鱸魚！
此時，父親看看手錶，是晚上十時，離開放釣鱸魚的季節時間還有兩小時。
「孩子，你必須把這條魚放掉！」父親說。
「為什麼？」比爾很不情願地大叫起來。
「還會有別的魚的。」父親低了頭不再看著他。
「但不會有這麼大！」比爾還在嘟噥著。
比爾在周圍看著，在月黑下附近再沒有別人，他再望向父親，但父親聚精會神地在釣魚，不再理他。
比爾從父親的口氣中知道，沒有商量的餘地，不情願地將那條大鱸魚放回到水裡。
幾十年後，比爾成了一個成功的設計師，父親還住在島上的木屋裡，比爾常帶一家來看望父親，帶了自己的孩子釣魚。以後遇到道德的判斷，他就會想到那條魚，想到他嚴厲的父親。 11月18日 股市隨筆 今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 102 )」。
週二美股升了136點，來到亞洲，股市不升反跌。港股收市微跌，沒有什麼特別意義，也可以看作股市需要調整，不跟隨美股。也可以看作市場承接力很強，略微回調買盤就出現。我看在現水平回調一下的壓力還是很大的。
中美爭拗已經白熱化了，奧巴馬呼籲中國信守承諾，繼續讓人民幣升值。胡錦濤對匯率隻字不提，重覆反對保護主義。美國有學者則出來說：人為調控匯率刻意保持在低水平，是最大的保護主義。
中國政府當然不會承認自己調控匯率，但政策取向是會讓人民幣回到緩慢升值的軌道上，對H股當然是有利的，人民幣必需加速成為可自由兌換的貨幣。以中國的實力，很多國家會增加人民幣作為儲備貨幣，這對中國是有重大利益的。印鈔票出來就可以換取其它國家的資源，產品，所以人民幣會緩慢升值 (人民幣債券投資又增加了吸引力)，人民幣會加速走向自由兌換，是未來幾年裡考慮經濟的一個重要因素，對香港是十分有利的。 小故事大道理 ( 102 ) 「良心的懲罰」
法國著名的思想家，文學家盧梭的「懺悔錄」中，記錄著這樣一件事：
盧梭小時候，家裡很窮，為了生活，父母將他送到一個伯爵家做小傭人。伯爵家有個侍女有條漂亮的小絲帶，一天盧梭趁沒有人時，在侍女床頭拿走小絲帶，帶到院子裡把玩起來。
另一個僕人正好經過，看到盧梭手中的絲帶，便去報告了伯爵。伯爵大為惱火，把盧梭叫到身旁，厲聲追問起來。盧梭緊張極了，心想如果承認自己私拿了這條絲帶，一定會被辭退，於是結巴了一會，最後竟撒了個謊，說絲帶是小廚娘瑪麗安偷給他的。
伯爵半信半疑，就叫瑪麗安來對質，善良老實的瑪麗安一聽此事，嚇得腦瓜頓時呆掉，一邊流淚一邊說：「不是我！不是我！」可以盧梭為了脫身，卻死咬住瑪麗安，將所謂「經過」編得煞有其事，伯爵更惱火了，將二人都解僱了。
這件事給盧梭帶來了終身的痛苦，四十年後他寫了「懺悔錄」，他說此事一直沉重地壓在我心中，我決定寫「懺悔錄」，我永遠記得瑪麗安當時痛苦怨恨的眼神。 11月17日 股市隨筆 今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 小凡」及「小故事大道理 ( 101 )」。
昨天港股大升390點，破了近期高點。我曾多次提及，港股一浪高於一浪，略破上次高點是很可能的，但似乎並無繼續大升的理由，追貨要小心一些。
昨天的大升跟奧巴馬訪問可能有些關係。奧巴馬這次出訪態度謙卑，無論日本還是中國人，心裡都比較舒服，樂觀的情緒也會反映到市場上。近來歐美聯手向中國施壓，要人民幣升值，人民幣升值的預期也有利股市，但要記住市場情緒是可以急速變化的，特別恒指升到23000點，也不便宜了，政府收緊銀根有一個滯後效應。十月份人民幣新增貸款祇有二千多億，央行從市場又抽走1千億，到市場注意力回到關注這些問題時，情緒又會轉變。
最近內銀股升了不少，各大行又紛紛將預測股價調高，這是慣常的做法。內銀股的股價以現時來說，離開合理市值空間也不太大了。
這麼說不是要朋友們沽貨，優質內銀股是可以長揸的，中銀、工商、建行已有不少朋友過早出貨，又沒有追回來而後悔莫及，其實調整總會來的，依然會有許多買入機會。 回應網友 – 小凡 小凡：你好！感覺上像是老朋友了，我們在網上討論大約有兩年了吧？
現在有一筆現金如何投資呢？我想你可以在12月2日前買入中華電力 (002)，可以收到它的第三季股息0.52元，然後觀望一下。如果內銀股回調，甚至祇有5 – 7%，就可以買入一些。如果你願意嘗試，可以試試「高沽低買」，如果不習慣沽出，可以長揸一段時間。投資中電沒有什麼風險，一年10%的回報是靠得住的。內銀股也有一段安全的時間，我相信兩年內都會升多跌少，直至下一次高通脹期出現，再作打算。
意見僅供參考。
祝
好！ 小故事大道理 ( 101 ) 「不怕被嘲笑」
曾任美國總統的福特，在大學裡是一位橄欖球運動員，他六十二歲入主白宮，體魄依然健碩，喜歡運動。
1975年他到奧地利訪問，到達薩爾斯堡下弦梯時，他的皮鞋碰到一處隆起的地方，腳一滑，跌倒在跑道上，他迅速跳了起來，沒有受傷。
在同一天，他又在麗希丹宮被雨淋濕的長梯上滑倒了兩次。
新聞界大肆渲染，把他描述成一個笨手笨腳的人。福特自己卻並不介意，自嘲道：「我是一個運動家，當然跌跤的可能性比常人多一些。」
福特還出席一個脫口秀的表演節目，扮演一個笨手笨腳的角色，收視率非常高，他的名望反而提高了，塑造了親民的形象。 |
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