Ken's profileDPZ Blog ...PhotosBlogListsMore  |  Tools Help |
|
January 31 股市隨筆 今天另有三篇網誌，標題是「簡介投資大師 ( 52 )」及兩篇回應網友「ABC」及「江鯤」。
昨天跟投資銀行的幾位朋友一起午餐，大家都在概嘆美國「次按」債券的殺傷力居然那麼大，在香港可以用股災來形容，真是「美國打個噴嚏，香港就大感冒了」。美國的投資者不去說他了，花旗銀行的報告，上週又有47億美元自區內流出，去填補他們在美國市場上的虧空，或應付基金客戶的贖回，香港卻由於這樣的沽盤引發大震倉，造成股市重創。接著又談起是否有人有先見之明，避過這一劫？大家數來數去，祇有「高盛」一家看到了「次按」的嚴重性，不但沒有損失，還賺到了錢，其它歐美大行，沒有一家倖免，像花旗銀行還搞到被人懷疑會否破產？我指出了另一家大基金，就是我們香港的外匯基金，以一萬四千億港元的資產，竟然沒有持有任何次按債券，也算是了不起的了，大家都同意我的看法，畢竟有些債券還被包裝成AAA級的。但據朋友們告訴我，真正訂為AAA級的有抵押債券，今天在市場上也不是一錢不值的，損失大約不會超過10%，而聯儲局減息後行情可能又好一些。市場真是撲朔迷離，但看到港股這兩天的成交量明顯減少，卻是一個好跡象，市場回復到比較正常了，揸貨的「惜售」，揸錢的不急於入市，適逢大陸雪災，電視上看到大陸想回家的民工在大雨大雪下滯留在車站露天廣場上的慘狀，大家似乎心情都不好。
最後港股跌了600多點，是很典型的期指結算日的走勢，一眾散戶投資者以為港股已跌得深，隔夜美股又造好，今晚又期待聯儲局有減息的好消息，做好倉的人可能不少，又被人砍了一刀！ 簡介投資大師 ( 52 ) 本已寫完了結束語，又想到一些問題，再寫幾段。
我在早年曾經讀過很多介紹這四位投資大師的書，這一次為介紹他們，又重溫了一遍這些大師的著述，希望讀我Blog的朋友，各人有各人的體會，各人能有收獲。
投資大師都教導我們，要謹慎選股，買入價格合理的優質股票。彼得．林區更教導我們，許多好公司其實就在我們的身邊，要在市場注意到它們的價值之前，先發現它的價值，他舉了一些快餐連鎖店，一些成功的時裝品牌。但在實際生活中，我覺得作為一個住在香港的小投資者，要是根據市場資訊去發現未為人知的好的、小型的快速成長的上市公司，根本是不可能的。我試過這樣做，根據的資訊就是報紙上的「每日一股」的推薦，但成績很差，因為揸住這些成交疏落的三、四線的小型股，心中很不安樂，不可能有膽量長揸，所以幾年以後我就放棄了這種努力，甚至不看報紙的「每日一股」，開始認識到投資股市祇能揸大藍籌股，或有專營權概念的大公司股，在以後多年的實踐中，發現這是我能做到的唯一正確的選股方法。
而且發現好的大藍籌，例如80 – 90年代的匯豐、中華電力、新鴻基地產、或國外的大油公司，雖然市值龐大，但股價依然可以很快上升。 回應網友 - ABC ABC：
中國財險我以前曾在網誌中提及，如果選保險股不該選它，雖然它不是我追蹤注意的股票，但記億中它去年的總體業績是虧損的，但看看今天的股市，就是中人壽跟平安保險也跌得面目全非，是股市的技術沽盤將幾乎所有藍籌股都推到不合理的低價了，所以我想現在無論如何不是沽出的時候，如果你沒有做孖展，不等錢用，還是等一等好，假如股價回穩而你又有餘資，也應當揀質素好的股份買，不一定非買中國財險不可的。
意見僅供參考，就像任志剛總裁前天所說，冬天過去了春天就在眼前，保持心情平靜，才能在以後的投資中致勝。
祝
好！ 回應網友 – 江鯤 江鯤：
你提到在唐山市將在曹妃甸建一個世界一級的良港的消息，我沒有注意到，也不清楚你提及的新港口，是否天津港的一部份？
天津跟唐山的港口，腹地是華北地區，地理上天津不臨海，所謂的「天津港」，據我所知是在唐山。大連港腹地是東北地區，地理上相距很遠，是否會有競爭？競爭有多大？要找專業的分析報告才能有正確的概念，現在真的很難回答你。
像大連港這樣的股票，是規模較小，較易被市場忽視的，一定要有長線持有的打算，才能希望有回報。我讀過花旗銀行推介的報告，最近也有多篇大行的推薦報告，概念是很好的，港口的基礎建設也都在按計劃進行中，甚至進度比計劃更快。
意見僅供參考。
祝
好！ January 30 股市隨筆 昨天港股跟隨美股高開，跟著升幅收窄，收市看到升的是本地地產公司，而H股的恒指成份股升幅不大，特別是H股中的金融股，保險和銀行股甚至不升反跌。
平保跟中人壽當然有它們本身的因素，例如平保在A股市場巨額集資嚇怕了股民，A股市場下跌又會影響它們的盈利，但中資銀行股明顯地處於弱勢，所謂「次按」損失的陰影始終揮之不去，看來要等到這幾家銀行 (工商、建設及中行) 正式宣佈業績才會看到市場的反映。 January 29 股市隨筆 ( 1 ) 今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 3 )」，「簡介投資大師 ( 51 )」及「回應網友 – Aloha」。
前一個時候市場上也有不少批評前任聯儲主席格林斯潘的言論，指責他在2001，2002年將利率降到一厘，種下了美國房屋市場泡沫的種籽，意思是他要為這一次的「次按」危機負責，格林斯潘當然否認了。平心而論，如果他當時不這麼做，布什政府當時不推出大規模的減稅措施 (比這一次的規模大很多)，美國經濟能否有2002至2007的6年繁榮？今天有人批評貝南克不負責任減息，批評的人中也許有學院派的經濟學家，我相信更多的人是有政治目的的，但如果這次不減0.75厘，如果美股大瀉，亞洲歐洲再大瀉一次，可能後果難以收拾，這一次的減息肯定是對的，可惜遲了一些，可以相信現時聯儲局已經對付通脹放在一邊，專心來救市了。
批評貝南克的人理論上說也可能是對的，將來可能有新的泡沫形成，但那是將來的事了，將來再去處理。經濟就是這樣，有形的手跟無形的手一起調節，從一個極端搖向另一個極端，雖然搖搖晃晃，但總在向前走。
記得大經濟學家凱恩斯嗎？在他以前的經濟學家都是推崇自由市場經濟，主張讓市場無形的手自行調節，認為政府干預祇會扭曲市場，帶來壞處，但1929年美國引起的歐美大蕭條，市場失去了秩序，無形之手不靈了，美國的羅斯福總統，採用了凱恩斯理論，由政府大量舉債，展開全國大規模的基礎建設，增加了就業，再輔之以一系列的存款保證法律，勞工保障法律，經濟才穩定下來。當時凱恩斯聲名大噪，有一次一名記者窮追猛打，追問凱恩斯：「如果用你的政策，長遠來說，經濟不是還會出問題嗎？」凱恩斯回答他說：「長遠、長遠、長遠來說，我們人人都一命嗚呼！」
細細品味一下？很有道理是不是？
現在除了凱恩斯學派，依然在經濟學界裡有重要地位，又有「貨幣學派」出現，主張更有效地運用貨幣政策，保持經濟長遠平穩發展，事實上沒有一種方法是沒有缺點的，政府當局總之是頭痛醫頭，腳痛醫腳，水來土掩，兵來將擋，經濟搖搖晃晃地總是會前進的。 股市隨筆 ( 2 ) 法興銀行一個普通的交易員，竟然可以繞過銀行內部監管，做了大量錯誤的期指交易，令法興銀行虧蝕幾十億歐元，我們對該交易員如何才能破解銀行的內部的監管系統不感興趣，感興趣的是如果你是該行的負責人，你應該如何處理那龐大的期指買盤。
現在的情形是，法興高層在披露交易員違規交易前一天，將所有持有的、輸錢的好倉全部平倉，當天造成法國跟德國股市狂挫約4%，以歐洲成熟的市場來說，這是很大的跌幅。有人批評法興高層不該這麼做，言下之意是該行有其它選擇。該行可以選擇延遲公佈此事，分數天或甚至更長時間，逐步平倉，一方面可減少市場震盪，另一方面法興也許可以蝕得少一些。其實提出批評的人，可能是因此而遭受損失的人，在發洩怨氣，對法興的負責人來說，在披露前一天，不計價平倉，大約是唯一的正確選擇。
首先，法興的負責人如果知情不報，是違反證券監管條例的，有關負責人會負上刑事責任。
其次除了法興的負責人不知 (被蓄意隱瞞)，市場人士應該都知道法興坐錯了盤，非平倉不可，如果法興不是當機立斷，在一天之內平倉，明知有大好倉要平盤，做淡的一方會挾倉，德、法股市可能跌幅更大。
這就是這一事件吊詭的地方，那麼龐大的以法興名義做的好倉，怎麼法興銀行本身會一點都不知道？不去說內部監管的人失職，法興其它在市場上的交易員怎麼可能都不知道？
這樣的事沒有確實的證據是不能令任何人入罪的，最後此事大約也是不了了之，讓那交易員一個人揹上整件事。 股市隨筆 ( 3 ) 月底聯儲局又有例會，市場估計將有可能再減息0.5厘。美國的按揭息率，也像香港一樣以聯儲局基準息率為準，再加某一點數，也有長年期的定息按揭 (香港也有) 是跟簽按揭貸款時的長年期政府基準利率掛鈎的。做樓宇按揭的消費者，都是精於計數的，在利息看漲的時候較傾向於做定息按揭，在息口向下時，傾向於浮息的按揭，等待最佳的時機出現時，轉做長期定息按揭。
聯儲局從去年開始減息，特別是最近又減了0.75厘，如月底再減0.5厘，則原來許多仍享優惠利率的按揭合約在到期時，仍能享受到很低的利息，原來美國財長倡導的，各銀行合作，凍結利率的措施變成不必要了，有經濟學家估計，有700萬美國業主，其中包括一百多萬次按業主，負擔可以大大減輕，斷供危機大大舒緩，希望美國經濟能早日穩定下來。 簡介投資大師 ( 51 ) 【結束語】
簡介投資大師寫了50篇，非常精簡地介紹了四位投資大師，格拉漢、費雪、華倫．畢菲特及彼得．林區。我在多年前就讀過他們的書，最近為了寫Blog又重讀了一次，我的一個感想就是，投資理論並不是高不可攀的深奧的理論，都是在每一個人的常識範圍內能夠理解的。
然後我的第二個感想是，這些理論懂得是一回事，能不能自己運用又是另一回事。我們每個人從開始學習投資到慢慢成熟，都會犯上很多錯誤，更重要的是在學習了大師們的理論和經驗後，不斷地自己在實際的投資活動中檢討每一次成功的經驗和錯誤的教訓，不斷累積自己的經驗，鍛錬自己面臨大升市或大跌市時的精神素質，將學到的理論變成自己的經驗，經常能做出正確的決定，不犯大錯，長期而言你在投資市場必能成為贏家。
第三個感想是世事在變，投資市場變化更快。格拉漢的時候，紐約股市都是很小的，當時一些鐵路公司，一些鋼鐵廠已經是股市中的大藍籌，當時也沒有期貨市場，也沒有衍生工具。格拉漢看到的股市和我們今天看到的股市是大不相同的，但他的「價值投資」、「安全空間」等概念是永遠都適用的，祇是今天的股市資訊流傳快速，真假資訊難辨。那些二、三線公司即使你讀了他們的年報，訪問過他們的企業，一切都似乎沒問題，很「抵買」，但對我來說仍是不會買相關公司的股票，因為我們永遠不知道那些董事局成員高層管理人員是否誠信。所以我早已放棄了尋找股價偏低的股票的努力，祇買大藍籌公司，當它們價格合理時買入，期望隨著時間過去，所投資公司能帶來好的回報。
而華倫．畢菲特正如我較早時提及的，他早已超出了普通股票投資者的範疇。他常常買入整家公司自己經營，他的成功是正確選股及正確選擇經理人員，當他是公司的大老闆而公司又經營很好，他怎麼會賣出公司的股份呢？當然他也有大量的小比例持股，例如他在中石油的投資，他通常在認為價值被低估時買入，在股價偏高時沽出，常常持有多年，但這些都不是他的「核心」投資，他的「核心」投資是他持有控股而又親自管理的公司 (主要是一些保險公司)。我們在他身上可以學到的是仔細評估公司價值，耐心等待適當時機買入，買入以後如該股下跌 (即是經常發生的事)，他會增持，持有多年，直至回報豐厚。
彼得．林區是我非常欣佩的一個投資家，他兼具格拉漢和華倫．畢菲特的特性，作為一個基金經紀，受到基金條例的約束 (例如單一股票持股量不能超過整個組合投資的5%。又例如基金的現金現有量不能超過5%)，而又能令所管理的基金表現長期遠遠超越同儕，在我所知的事例中，他似乎是唯一的一位，他有一個重要觀點，就是發掘市場仍未留意到的高質素的好股，但我的經驗告訴我，我們香港的小投資者不可能做到這一點，因此我甚至在介紹他的篇幅中特意略去了這一點，避免誤導缺乏經驗的年青朋友。我的看法不一定對，但二十多年來每逢我買入二、三線的小股 (從報紙專家處得到的意見)，總是損失的多，又不敢長期持有，所以所有的經驗都不愉快。彼得．林區有獨立思考的選股，將股票分類，在升市跌市時調整投資組合等方法是很實用的方法。
所有的投資大師都告訴我們，正確選股，價格合理時入市，長線持有，不要被跌市嚇怕，追求合理的回報率，不過度曝露在風險中。
投資的大道理真的不複雜。 回應網友 – Aloha Aloha：
你對inflation和人民幣升值感到不安，擔心港元會與美元脫鈎。
如果美元很強，我倒是會更擔心一些，因為香港經濟承受不起港元太強，現在港元跟著美元走低，相對人民幣走得更低，實質上對香港是很有利的，其次，港元能自由浮動嗎？答案恐怕是不行，那麼跟哪一種貨幣掛鈎呢？人民幣不能自由兌換，所以不可能跟人民幣掛鈎，歐元區不是香港主要的經濟關聯地區，因此也不實際，我看在可見的將來港元都會繼續跟美元掛鈎。
你有美元資產，你住在香港，熟悉香港，恐怕將資產轉成港元資產是最好的選擇，香港的經濟成長率會高於歐美、日本，香港的資產將因通脹和低息而上升。
意見供你參考。
祝
好！ January 28 股市隨筆 今天另有一篇網誌，標題是「簡介投資大師 ( 50 )」。
美聯儲局受到批評表面化。
在我的網誌中從去年七月份開始，可能不止十次批評美國聯邦儲備局現任的領導，以驕傲的教授學者主導，但實際上不了解市場，一次又一次地錯誤估計市場，未能及時採取行動，舒緩債券市場的緊張，許許多多大公司，大財團損失慘重，他們當中不乏有錢有勢的人，但心有不憤也祇能隱忍，因為聯儲局有一張皇牌，他們可以理直氣壯地說政府不應過度干預市場，應讓市場無形的手充份發揮作用，以免扭曲市場。
這一次聯儲局緊急減息0.75厘，給這些人抓到把柄了，指責聯儲局領袖，被股市牽著鼻子走，見到市場下跌，驚慌失措，過度減息，這樣的指責看起來理直氣壯，聯儲局的擋箭皇牌這一次不起作用了，這種指責竟然渲染成一家小銀行的一個小職員在指揮聯儲局！聯儲局處境尷尬，竟然出來吹風，說是做出決定時根本不知道法興的事。
這一次對聯儲局的猛烈指責是很奇怪的，我一向不喜歡猜想式的陰謀論的說法，但這一次的事件令我有些起疑，是否有一股勢力，要倒貝南克？即使不能扳倒他，也要削弱他的威信，讓他更跟隨市場的要求，且看事態的發展，此事除了這樣解釋似乎沒有第二種解釋。 簡介投資大師 ( 50 ) 【彼得．林區 (Peter Lynch)】
另有一種錯誤的想法：「我有什麼好擔心的？保守型的股票不會有太大的波動」。
彼得．林區說，足足有兩個世代的保守投資者都認為認為投資公用事業股絕對不會出錯，買回來以後鎖在保險箱裡，等領股息就行你，你買了愛廸生電力公司，結果碰上了核能災難，股價跌去了80%。
公司是動態的，因此其前景也持續變化，投資者一定要跟上這一變化，世界上沒有哪一隻股票是你可以買回來放著不管的。——照看好的籃子裡的每一隻雞蛋！ January 26 股市隨筆 今天另有一篇網誌，標題是「簡介投資大師 ( 49 )」。
1月24日股市大漲，沒有什麼特別好寫的，又是很忙，沒有寫什麼，昨天晚上去欣賞了李雲廸的鋼琴演奏，音樂會很精彩，回家尚早，又值週末，倒想寫幾句。
這一個星期21日及22日恒指跌去了3000多點，然後在24日及25日又漲了3000多點，全週計跌了78點，看上去沒有變，但經歷的大上大落，十年都難得見一次，其間不少人損失慘重，甚至輸掉了成副身家。在牛證、熊證上投機的，無論做牛做熊可能都輸得很慘。在窩輪上投機的，無論call輪、put輪，都可能輸得很慘，很多call輪一天之內價值成了一仙。做衍生工具相關投資的，如果做得太盡，也可能輸得很慘。這對想學習投資股市的朋友，是很寶貴的一堂課，我們可能投資額很小，也沒有做孖展，不會輸到入肉，但教訓還是應該吸收的。
股市看上去很不理性，但每一個買賣盤都是有理由的。
現在大量股票在低價易手，從過份進取或驚慌過度的投資者手中，轉到有財力，冷靜有魄力的人的手中，股市大幅上升，斬倉潮可能很快過去，也許股市仍有震蕩，但幅度不會再像這個星期這樣大，祇要美國回穩，港股也會穩定下來。
法興銀行交易員替他打工的銀行輸掉幾十億，那祇是財富易手，並不是財富消失，對整個經濟體系影響極小，接著下來我們看到的是美國政府的派錢行動即將落實，這一類計劃根據以往的經驗，並不是全無效用的，可動用開支增加 (派錢)，有一個乘數效應，會推動一連串的經濟活動，據經濟學家估計，這一計劃將可提升美國GDP 0.5到1個百分比，那就不是一個小數目了。
接著看到的是聯儲局到月底再減息0.25厘，這一次減0.75厘，影響還是很正面的，再減0.25厘，當然更好了。減息可以大幅提升債券價格 (參考我去年9月27日及28日網誌)，減輕供樓人士負擔，是解決當前債券市場及樓按市場困局的最有效辦法，所謂「釜底抽薪」，創造一個解決困局的環境。
接下來二月份、三月份國內銀行股，許多大藍籌都要宣佈去年全年業績，現在看來這些消息將會非常正面。
綜合以上所述，套用一句常用術語，對港股前景可以「謹慎樂觀」，市場如果上升，技術性沽盤都會轉成技術性買盤，更進一步推高股市，而我們小投資者則又豐富了我們的經驗，看到業績好的公司繼續在長途賽跑中跑出。 簡介投資大師 ( 49 ) 【彼得．林區 (Peter Lynch)】
投資者的謬誤想法。
有人會說：「等股價反彈到10美元，我就賣掉」。
這是一種錯誤的想法，以林區的經驗來說，好像沒有哪一隻套牢的股票，會漲回到你決定賣出的價位，很可能它的價格一直在9.75元左右逡巡不前，然後下跌到4美元，再下跌到1美元，每當彼得．林區心中出現這樣的想法時，他就會提醒自己，除非自己對該公司有研究，有信心，並且願意加碼再買進，不然就應該果斷地賣掉，有虧損也在所不惜。 January 25 簡介投資大師 ( 48 ) 【彼得．林區 (Peter Lynch)】
幫雜草澆水 (彼得．林區交章的原標題)
彼得．林區說：「有些人總是不自覺地賣掉贏家 (上漲的股票)，並且緊抱輸家 (下跌的股票)，這不是把花園裡的花拔掉而為雜草澆水嗎？」
彼得．林區又說：「有些人則賣掉輸家，緊抱贏家，這樣也高明不了多少，正如我們看到當前股價的漲跌，根本無法提供公司未來前景的訊息，而且股價還常常跟公司營運的基本面背道而馳。」
彼得．林區認為，比較好的策略是根據公司題材有關的股價變化，適時地調節換股。例如原先設定某穩定成長股大概會上升40%，等它的股價達到這個價位而又沒有更多的利好消息出現時，這時就可以把股票賣掉，或賣掉一部份，轉投另一隻自己以為好的，但股價仍偏低的股票。
一隻好的股票股價下跌並不算什麼，祇有當你在股價下跌時賣出而且不加碼買入時，這才是一個錯誤，對彼得．林區來說，該股下跌正是逢低承接的好機會。
January 24 股市評論 今天另有三篇網誌，標題是「簡介投資大師 ( 47 )」及兩篇回應網友「特倫斯」及「羅小生」。
昨天下午約了一位中學的老同學，一起在中環飲下午茶，回到家中打開電腦，看到恒指升了2332 點，原來的預想恒指升不了那麼多，因為大規模的拆倉，斬倉通常不會很快完成的，市場可能仍會有震盪，現在漲升了那麼多說明伺機入市的資金仍多，股市大幅漲升，原來可能會被斬倉的盤也許就可以避過厄運，這是很重要的，沽倉壓力可以大減，而如果股市能再升，則技術性沽盤會轉為技術性買盤，市場上緊張的氣氛立即可以舒緩了。如果是長線投資者，現在當然是入市的好時機，仍不排除股市會有餘震，如果歐美股市也回升，則投資者套現搬資金回國的壓力也立即減輕了。而聯儲局經過市場的教訓，也應該會更積極地將注意力放在放鬆銀根，減低資金成本 (減息) 這一方面，預防通脹會放在一邊，在這三、四個月裡，已經證明聯儲局多次判斷錯誤，那些大教授應該也會汲取教訓。
但經過21日、22日的大跌，港股元氣受損，很多財富蒸發掉了，如果有新資金流入，則復原快一些，新資金如流入緩慢，則復原會慢一些，但中國及香港的基本經濟面是好的，這一因素終將反應在市場上。 簡介投資大師 ( 47 ) 【彼得．林區 (Peter Lynch)】
何時賣出股票？
彼得．林區先說了過早賣出好股票的痛苦經驗，他認為自己也常常受到傳媒以及市場「專家」的言論的影響。有一次一位股票技術分析專家打電話給他，他不信技術分析，但禮貌地接聽了那位專家的電話，通話中談起了華納傳播公司 (Warner Communications)，那位專家的意見是「股價已經超買」，當時是26美元，林區沒有聽他的，但心裡不知怎麼一直記著這位專家的話，然後華納的股票漲到28，32，36，38美元，不知為什麼他開始大量出貨，但該股一直上漲，1983年時達180美元/股。彼得．林區認為受傳媒短炒信息的誤導，過早離場，是很常見的事，要避免這樣的情形就要自己不斷地檢討這些公司的基本因素。如果自己當初購入時的理由依然成立，就不必去理會那些專家、評論家。
在不斷檢視自己的持股時，在基本趨勢改變時，當然要考慮沽出股票。例如1986，1987年美元大幅貶值，他就沽出了Toyota、Honda等外國汽車公司的股票，因為它們依賴美國市場，美元大幅下挫一定影響它的盈利。
但通常彼得．林區沽出股票是因為他找到另一隻更為吸引人的股票。
對於他自己分類的六大類股票，他有自己獨特的操作方法。
－ 他很少買入緩慢成長股。
－ 穩定成長股，當P/E高於同類公司，公司沒有新產品，公司管理層不購入自己
公司的股票，公司成長率趨緩，他就會沽出。
－ 景氣循環股：要學習行業的經營特性，該行業的景氣循環的過往的經驗。例如
造船量大量上升肯定對航運業不利，經濟不景氣對航空工業特別不利，某些公
司雖然嘗試減低成本，但依然無法跟外國公司競爭等等等等，景氣循環股是很
難操作的股份。
－ 何時賣出快速成長股
所有的快速成長股最後成長速度都會放慢，要密切留意自己持有的股票。如果
營業額及盈利顯現下降，如果它賴以快速打張的基本因素改變，例如缺乏新產
品推出，市場飽和，經營優勢減退等等，都是必須減持甚至沽清的訊息。隨著
成長率降低，市盈率會漸漸降低，股價失去上升動力。 回應網友 – 特倫斯 特倫斯：
謝謝你的留言。
這一次港股跌得很厲害，主要是外資大沽盤引發了一連串的跟衍生產品相關的股票沽盤，在大跌市下，投資者需要套現平倉，因此幾乎無一股票能倖免，但市況穩定下來以後，情況會轉變的，仔細分析，手持好股，長線持有，是不必害怕的。大連港是中國北方一個深水良港，位置優越，現在是中國政府唯一一個已經規劃了的東北亞航運中心，甚至上海港都沒有類似的地位，而東北和環勃海的經濟現在發展很快，持有兩、三年一定有收獲的，你的資料搜集，你的基本分析都很有道理。
祝你
成功！ 回應網友 – 羅小生 羅小生：
樓市跟股市當然有關聯，但其間的關聯有多大？從來沒有正式的研究跟理論。
現在的股市祇是外圍因素引發的一次大調整，我的看法是本地經濟因素很好，調整過後股市仍重納升勢。
一般住宅樓宇的樓價推動力量，是由普通市民的購買能力，購買意欲決定的，香港現在充份就業，普遍獲得加薪，通脹預期重臨，樓宇供應量不大，都是有利於樓價上升的，真正在股市賺錢才來購房的是很少很少的，所以我認為也不會因為股市一時的調整而影響樓市走勢。
意見僅供你參考。
祝
好！ January 23 股市評論 ( 1 ) 今天共有五篇網誌，分別是「股市評論 ( 1 ) 及 ( 2 )」，「簡介投資大師 ( 46 )」及兩篇回應網友「新鮮人」及「受困者」。
昨天港股又大跌了2061點，平時幾百點的上落，是不需要理由也不一定能知道理由的，這樣恐慌性的拋售，而且是全面的下跌，當然是有理由的。
從去年「次按」債券出事以來，金融體系內的信心動搖，債券市場首當其沖，財富大量蒸發，接著引起金融機構的股價下跌，「次按」危機開始發酵。美股大跌，信貸緊縮引起美資在全球拋售所持股票調錢回國救急。香港股市受影響下跌，而下跌到一定程度，觸動了技術性沽盤，這包括了衍生工具關聯的股票沽出，觸動了股票的「孖展」盤，call不到孖展相關股票就會被「斬倉」，祇有「斬倉」盤才是不計價格瘋狂沽出的。這兩天在香港發生的就是這樣的故事，此時的股市是技術性的沽盤控制的，完全不講道理的。
今天港股的250天平均線毫無阻力，輕易失守，就是這個原因。
股市是牛、熊雙方不斷角力的地方，當股價跌到低殘的時候，普通的投資者不會再沽貨，反而是伺低吸納，而資金由於股價便宜，也會從各方流入，喘定、整固、再納入升勢，每一次的股災都有相似的形態。股市雖然在半年內可以從天堂跌到地獄，但我們要記得上市公司絕大部份仍在一樣運轉，一樣賺錢，普羅大眾也一樣在過日子，一切總是會回歸正常的，股市的價值總是會反映經濟層面的基本因素。如果政府有形的手，強而有力地干預市場，增加市場信心，扭轉市場失序的狀態，則股市恢復得會快一些。如果有形的手沒有那麼有效，則可能拖延時間略長一些。
這樣的市況也是十幾年才遇上一次的，也能讓我們從中學到一些東西，不要去猜明天怎麼樣，你永遠猜不到，反而是增加了心理負擔，靜待觀變，如果手中有閑資的，可以做好準備，入貨的時機隨時會出現。 |
|
|
